泉果基金調研華工科技

根據披露的機構調研信息2025年6月22日，泉果基金對上市公司華工科技進行了調研。

基金市場數據顯示，泉果基金成立於2022年2月8日。截至目前，其管理資産規模為170.90億元，管理基金數7個，旗下基金經理共6位。旗下最近一年表現最佳的基金産品為泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益錄得10.23%。

截至2025年6月20日，泉果基金近1年回報前8非貨幣基金業績表現如下所示：

附調研内容：
一、問答交流

    1、華工科技三大業務發展情況？

    答：智能制造業務方面，智能裝備業務深度挖掘新能源汽車、船舶等行業從基礎加工向智能復合制造延伸趨勢，今年以來，在新能源汽車、船舶等高價值市場持續突破，訂單同比大幅增長。為實現高質量增長，主要依託以下路徑：一深耕核心業務，聚焦優勢行業，深化頭部客戶合作，持續拓展新客戶，進一步鞏固公司在行業的標桿定位。二加大技術創新，通過持續創新，打造核心産品的競爭力，推出第六代三維五軸激光+AI 切割裝備、新能源電池盒焊接自動化産綫等拳頭産品，繼續引領高端制造加速升級。三強化市場拓展，加快推進海外工廠以及子公司建設，形成「技術驅動+應用場景牽引+本地化服務」的戰略，多維度突破市場空間。四産品研發與市場佈局，加快推進全球首發産品研發，推動技術成果轉化，開辟第二增長曲綫。重點開拓航空航天、醫療器械、低空經濟等新興行業，助力該業務實現可持續增長。精密微納業務主要在以下三個領域實現規模突破：

    一在 3D 打印領域，公司緊密圍繞全球增材制造市場的結構性機遇，深耕金屬增材制造裝備，重點瞄準 3C 電子、新能源汽車等領域，已形成係列産品，與戰略合作夥伴積極探索 3DPrint 智能工廠的服務加工業務，快速形成新的增長點。二在半導體領域，公司現已具備晶圓表面切割智能裝備、晶圓隱形切割智能裝備、晶圓改質智能裝備、全自動晶圓退火裝備、晶圓襯底及外延量測裝備等産品，未來將進一步補充産品序列，並在已形成標桿大客戶銷售突破的基礎上，加速半導體設備的國産替代，持續擴大市場份額。三在綠色農業領域，公司重點推廣農業激光智能裝備，已形成搭載自研 AI 視覺識別係統的激光除草智能機器人，可實現精準智能化除草作業等，未來公司將持續拓展相關應用場景，助力農業生産向綠色、智能方向發展，構建多元業務增長格局。

    聯接業務方面，國内算力光模塊業務需求旺盛，訂單直綫上升，海外業務推進順利，今年有望在海外頭部客戶獲得批量訂單，以 800G、1.6T 相關産品為載體。公司海外工廠已正式投産，將不斷提升 800G、1.6T 模塊的量産能力，計劃建造 4 萬平廠房以應對未來海外業務增長需求。

    感知業務 2025 年將繼續保持明顯增長，主要有以下幾個方面：（1）新能源汽車保有量會穩步增長，公司的 PTC 産品市場份額還在持續提升，現有大客戶群體和項目會拉動公司業務增長，多款新車型將搭載公司 PTC 産品，提供較大增量。（2）開拓新項目，持續加大與整機整車廠的戰略合作，橫向業務擴展，增加壓力、氣體傳感器開拓，今年以來感知業務在光電類傳感器，已獲得多個整車廠定點量産，産能持續提升；壓力傳感器突破新的增長點，壓力傳感器市場行業廣闊，公司採用自主設計的陶瓷電容芯體結構，一舉打破了以外資企業為主導的行業市場，預期今年收入增長較大。（3）加大在儲能、CCS 等領域的應用，與匯川技術、億緯鋰能等合作夥伴持續深化在儲能領域的技術創新與産業協同。

    （4）加大海外如歐洲和東南亞的業務開發，上半年獲得歐洲某頭部汽車品牌全平台水熱 PTC 加熱器項目定點，公司將進一步加速全球化佈局。（5）積極佈局具身智能等業務方向，聚焦力矩、觸覺等傳感器産品。

    2、聯接業務國内進展？

    答：國内市場方面，今年以來，國内互聯網及設備廠商算力需求激增，應用於算力中心建設的 400G、800G 等高速光模塊需求快速釋放，公司數通業務快速增長，數通 AI 光模塊國内月發貨數量第一（互聯網+設備商）。

    産能方面，公司 400G/800G 光模塊 6 月發貨 80 萬只，Q3 開始每月 400G/800G預計發貨 100 萬只。公司光電子信息産業研創園「下一代超高速光模塊研發中心暨高速光模塊生産基地建設項目」一期建設加快推進，預計今年 7 月投産。國内算力光模塊業務需求旺盛，公司光模塊産能根據客戶訂單需求情況及時進行增加和調整。

    産品方面，具備矽光芯片到模塊的全自研設計能力，包括業界最新的用於1.6T 光模塊的單波 200G 自研矽光芯片和多種 1.6T 光模塊産品（DSP 和 LPO）方案；具備矽光完整材料 PDK 能力，自研矽光芯片，海外 Fab 鎖定産能、提量，同時增加海外第二備份 Fab 産能，國内 Fab 也正在加快驗證中。公司圍繞當前InP（磷化铟）、GaAs（砷化镓）化合物材料，積極佈局矽基光電子、铌酸鋰、量子點激光器等新型材料方向，自主研發並行光技術（CPO、LPO 等），同時積極推動新技術、新材料在下一代 3.2T 等更高速率光模塊産品應用。2025 美國光通訊展上，率先推出適配下一代 AI 訓練集群的 CPO 超算光引擎、3.2T 模塊解決方案。

    3、聯接業務海外進展？

    答：海外市場方面，海外 AI 需求正經歷爆發式增長，部分互聯網大廠資本開支投入預期上調，海外算力需求延續高景氣度。公司聯接業務海外市場推進順利，今年有望在海外頭部客戶獲得批量訂單，公司 800G 自研矽光 LPO 模塊，馬上業界第一批批量出貨；業界領先 1.6T 自研矽光模塊，已經接到美國、中國知名 OTT 客戶正式送樣通知；1.6TACC/AEC 已經在美國知名 OTT 測試，準備小批量出貨。

    産能方面，公司海外工廠已正式投産，將不斷提升 800G、1.6T 模塊的量産能力，計劃建造 4 萬平廠房以應對未來海外業務增長需求，800G 及以上光模塊産品預計 7 月份月産 10 萬只，8 月份達到 20 萬只月産能。

    4、公司 3D 打印業務進展情況？

    答：公司作為裝備核心企業，依託在 3D 打印領域的深厚技術積累及前瞻性佈局，與頭部企業立铠精密合作成立合資公司，實現了技術資源集聚和優勢互補，加速前沿技術商業化落地，快速滿足市場對定制化産品的需求，提升了在 3DP 領域的綜合競爭力。公司目前與全球知名終端品牌已形成良好的合作，部分産品已驗證通過，指標均能滿足客戶要求；同時積極推進與國内頭部 3C 品牌客戶的合作，部分産品已進入驗證測試環節，指標表現良好。公司未來將持續推動 3D 打印技術全場景拓展應用，橫向擴展行業領域，縱向深耕材料工藝研發，全力構建公司在 3D 打印領域的核心競爭力。

内容來源：有連雲