地緣風險對沖美聯儲分歧，黃金短期波動或加劇，中長期配置價值強化

6月23日，A股指數低開，三大股指一度飄紅。截至10:40，約3500股上漲。國際現貨黃金抹去日内漲幅，最高一度逼近3400美元大關，高開後持續走低，現報3358.8美元/盎司，日内跌幅0.26%，失守3360美元/盎司。COMEX黃金期貨最新報3374.3美元/盎司，下跌-0.33%。黃金ETF基金（159937）上漲0.66%。

來源：Wind

地緣方面，中東局勢仍是短期焦點，美國周六晚間對伊朗發動襲擊，雖表面旨在推動沖突解決，但實質加劇中東對立情緒，伊朗議會國家安全委員會委員庫薩裡表示，伊朗議會已得出結論，認為應關閉霍爾木茲海峽，但最終決定權在伊朗最高國家安全委員會手中。霍爾木茲海峽位於阿曼和伊朗之間，連接了東部的阿曼灣和西部的波斯灣，是海灣地區石油輸往世界各地的唯一海上通道，全球約三分之一的海運原油貿易都要途經霍爾木茲海峽。

殼牌CEO瓦埃爾·薩萬表示：「如果這一動脈被阻斷，無論出於什麼原因，全球貿易都會遭受巨大沖擊。我們已做好應對最壞情況的準備。」

霍爾木茲海峽相關風險事件下，黃金價格平均單日波動幅度達±3%，且地緣沖突升級後 1 個月内黃金ETF持倉量平均增長 5%-8%。我們認為下周黃金市場或有較大波動，目前黃金經過一段時間的反復震蕩後，隨著中東局勢的升級，當前金價位置值得大家關注。

降息方面，美聯儲在6月議息會議上維持利率在4.25%-4.5%不變，這也是年内第四次保持利率區間不變。最新CME「美聯儲觀察」數據顯示，7月維持利率不變的概率為84.5%，降息25個基點的概率為15.5%，到9月維持利率不變的概率為30%，累計降息25個基點的概率為60%，累計降息50個基點的概率為10%。點陣圖顯示年内降息預期仍存（概率約 50%），疊加核心 PCE 通脹預期上調至 3.1%，實際利率下行趨勢未逆轉，黃金抗通脹屬性持續生效。這種政策上的不確定性可能增加市場避險情緒，從而間接利好黃金價格。

若地緣沖突導致經濟數據惡化（如失業率超預期上升），美聯儲或提前釋放寬松信號，美元流動性預期轉向將利好黃金。

光大期貨表示，短期地緣局勢再次升溫，地緣局勢對盤面提供支撐，但是注意早盤美黃金表現平平，黃金欲要大幅波動或需等待伊朗報復行動落地，關注局勢進一步發展

德意誌銀行認為，考慮到伊以沖突的嚴重性和美軍的實際行動，應為黃金在未來幾周内重建風險溢價做好準備。黃金地緣政治風險溢價迅速消退可能是虛假信號。

黃金ETF基金（159937）通過投資上海黃金交易所AU9999現貨合約，實現與國内金價的高度擬合，具有低門檻、低成本和交易形式多樣化等特點，支持T+0交易。長期來看，黃金中樞隨信用貨幣規模而穩定擡升，以及其在資産組合中對沖尾部風險的作用依然是其長期配置價值所在。黃金資産在過熱與衰退經濟周期裡的整體表現較好，投資者可採用定投黃金ETF基金的方式參與投資。

産品風險等級：中（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級為準）

黃金板塊相關個股：潮宏基、湖南黃金、西部黃金、老鋪黃金、四川黃金、赤峰黃金、紫金礦業、山東黃金、中金黃金、周大福（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

内容來源：有連雲