A股2025年一季報盤點！中證A500成色如何？

A股一季報已基本披露完畢，據統計，A股上市公司業績呈現「營收承壓、利潤改善」格局，淨利率是主要驅動。

【A股一季度淨利率明顯修復】

全A、全A非金融25Q1歸母淨利潤同比分別為3.58%與4.28%，環比分別變動5.94pct和17.26pct，而2025Q1營業收入同比分別為-0.19%和-0.25%，環比分別變動0.72/0.72pct；

對業績進行拆解，發現2025年一季度，全A非金融淨利率同比正增4.54%，該指標2024Q4為-12.13%。絕對視角看，A股25Q1業績增長的主要驅動為淨利率同比增長；環比視角看，淨利率同比出現明顯修復，營收同比也有小幅改善。

【中證A500指數ETF（563880）對A股市場盈利能力具有強表徵性】

中證A500指數ETF（563880）標的指數作為A股核「新」資産，對A股市場的盈利能力具有強表徵性。當前已有498只成分股披露一季度業績，2025Q1歸母淨利潤為100萬億元，同比增長2.42%，佔A股整體歸母淨利潤的67%，營業收入為10.61萬億元，同比減少0.74%，佔A股整體營業收入的72%。對業績進行拆解，淨利率是核「新」資産盈利提升的主要驅動，淨利率達3.2%。

整體而言，2025年Q1的經濟復蘇在上市公司層面得到了部分驗證。受關稅的影響市場對其的關注度偏低並計入悲觀預期，不過從本次財報中可以看到了大量積極的因素正在醞釀，市場終究會回歸基本面定價，盈利穩健的核「新」資産，中證A500指數ETF（563880）值得關注。

【後續增量政策可期，有望打開宏觀向上空間】

國務院新聞辦公室將於2025年5月7日（星期三）上午9時舉行新聞發佈會，請央行等負責人介紹「一攬子金融政策支持穩市場穩預期」有關情況，更多積極信號或能驗證。

面對外部擾動和内部經濟提振需求，我國政策空間充裕。4月28日，國新辦舉行新聞發佈會表示，政策大頭將在二季度落地，包括既定政策，也包括根據外部形勢變化而推出的新政策。貿易摩擦不可避免地會對我國經濟産生影響，但充足的儲備工具和政策空間能夠在關鍵時刻形成有效對沖，有望打開宏觀經濟上行空間，上市公司業績有望進一步提振，A股市場也有望保持向好勢頭。

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風險提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《産品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買者自負」原則。本基金屬於中等風險等級(R3)産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-産品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。

内容來源：有連雲