韻達股份：安信基金、博時基金等12家機構於11月19日調研我司

2021年11月21日韻達股份（002120）發佈公告稱：安信基金張明 孫燕青、博時基金董凱利、長信基金胡夢呈 李夷、大成基金付欣宇、南方基金尹力、農銀基金湯硯卿、鵬華基金陳大烨、萬家基金劉文傑 王晨曦、易方達基金何進陽、永贏基金李雪嬌、興業證券肖祎 張曉雲、Serenity Capital董凱於2021年11月19日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司未來快遞價格是否會繼續提升?

答：2019年時，快遞單票成本比現在高。公司認為未來快遞價格上漲仍有空間，但是具體上漲的情況主要取決於公司産品的分層、分類和高品質的服務情況。

問：公司雙11期間派費上漲一般是從什麼時候開始的?

答：公司從國慶節後就開始準備迎接雙11，一般會在10月份期間根據市場各區域的情況逐步調整價格，主要是為了應對雙11期間運營成本的上漲，包含油費、路橋、油費，還有員工的工資等，各地的漲價幅度可能會略有差別。

問：近年來都在談信息化,數字化能力,公司目前是否有把所有功能集合在一個APP裡的計劃?

答：從2012年以來，在智慧物流的大時代背景下，韻達引領式將信息化、智慧化、數字化（“三化”）能力建設作為最重要戰略和最重要資産進行持續推進與構建，並且這種戰略與能力的建設不是一時、一域的突擊，而是以頂層的、全局的視角，在長期、深度考慮産能支持、時效提升、服務改善、成本挖潛方面，以及在總部管理層、分撥等業務中心、加盟商、末端小哥等業務前台、數據/管理中台和協調/支持後台的融合發展上多維地進行。其次，研發投入上。2017年上市以來，韻達每年在“三化”建設上的人才引進和投入，無論是費用化還是全口徑的公司研發、軟硬件採購和與第三方合作投入，以及形成的IT信息化資産等，基本都處於行業可比公司中領先的水平。公司財務報表中關於人才建設、持續投入的數字化呈現，或許是觀察信息化、智慧化、數字化管理能力的最佳驗證。第三，韻達已經形成了怎樣的“三化”領先能力？公司將快遞全鏈路、全流程、全網絡的整體設計，從2018年以來已經實現了在總部管理層、業務中心、加盟商、快遞小哥以及第三方平台/B端至少五個層面，構建起攬、交、轉、運、派的“三化”式“觀星台業務管理係統”，並基於沉澱的底層數據，對業務運行過程中的服務、時效、質控、仲裁等與前台業務協同。在“觀星台”裡：對分撥中心，我們可以可視化管控到格口和分撥排班；對幹綫運輸，我們基於“TMS係統”以實現可視化規劃、車輛動態路由、路綫、出港進港時間等；對加盟商，我們基於自行研發的“大掌櫃”係統可以實時的管理、服務4000多個加盟商和數萬個末端網點；對服務末端，我們基於“韻镖俠”係統可以動態管理每一個快遞小哥的移動終端、攬派操作、末端服務等。“觀星台”的管理顆粒度，從公司全網、全局、全域，到分撥中心格口、車輛、末端服務，基本可實現可視化、智慧化、數字化管理。第四，我們如何理解數字化？除了早期的SAP、TMS、DW等信息係統建設，近年來我們又在服務器建設、雲係統建設、IOT建設上進行投入。特別是最近兩三年，基於AI智慧決策的應用需求，我們又在“數據庫-數據中心-數據中台”方向上持續投入和叠代。數據管理首先要注重底層數據的管理，底層數據的準確性決定了衍生報表的準確性。我們在每一項報表形成之前都會梳理底層的數據，保證可靠度讓一綫員工可以使用。數據的最終價值，在於可以幫助快遞物流企業提升效率，例如它可以提高信息識別度，幫助減少快件的錯分錯發，數據化更多的是管理中形成的數據管理功能，可以實現網點、車輛、末端驿站和分撥的管理，可以通過對歷史數據的分析對未來做預判等。

問：公司的技術架構如何實現?開發過程會不會參考互聯網企業?

答：（1）信息係統開發方面。我們參考各行業先進開發經驗，早期我們上綫SAP係統，把採購、業務、財務和供應鏈等模塊集合在一個係統進行管控；為了提高運輸管理過程中的透明度和協同效應，我們參考了國際領先快遞企業的運輸管理係統。近年來，我們同互聯網大廠開展相關合作，把從攬收、簽收到客戶的評價的數據整合起來。（2）信息係統使用方面。公司作為物流企業，注重業務和IT方面的融合，要求内部管理人員要具備IT思維，公司IT部門為總部、網點和快遞員開發不同的APP，根據各自職能的需要向他們呈現對應的數據。

問：公司的IT工具未來還有提升效率的空間嗎?

答：IT有幾大功能，一是幫助公司完善自動化分揀設備的處理能力，目前已經節省了很多人力成本，同時公司在自動化分揀方面的投資也很大；二是提高業務協同效率，協同公司的發件網點、收件網點、客服、分揀中心及中轉運輸等各個板塊之間的運轉。三是將數據呈現給管理層，提出改進方案，提高效率。從過程論和結果論來看，近年來公司在IT領域的研發投入沒有減少、持續增加，公司IT工具和技術創新沒有停止過，一直在叠代。

問：公司每年自動化的投入以及分撥中心的平均自動化率?

答：（1）截至2021年6月30日，公司機械設備資産接近48億，電子設備6.83億，同時今年還有一部分轉運中心場地交付使用，相關資産還會增加。（2）一方面，提高單小時的作業效率，降低勞動力依賴是轉運中心優化的主要方向，分撥中心的自動化率、自動化水平與公司報表呈現的設備資産情況呈正相關性；另一方面，我們還在針對已有業務流程進行優化、流程簡化，目的是進一步提高運營效率，比如提高自動化設備層數、在合理範圍内優化流水綫、有序推進業務直鏈等。目前，從全鏈路的網絡改善方面來看，效率提升的深度和廣度還有很大拓展空間，同時協同效應帶來的效率提升是未來重點。

問：公司今明兩年的資本開支規劃如何?

答：快遞企業資本開支主要是房屋及建築物、機器設備、運輸設備和電子設備等，其中房屋和機器設備投入佔比較高。今年的在建工程基本是在過去兩年購買的土地上建設的。去年、今年是我們的主要投入期，投入規模相對會大一些，之後會逐步緩減。

問：公司單票快遞成本的下降空間還有多少?

答：快遞單票成本的下降空間還有，但是下降趨勢在趨緩，主要取決於公司的業務量有多少邊際增長。油價難以預期，其他成本下降是可預算的，公司會根據整體産能規模、場地面積、租金成本和各種投入大概算出成本降幅。公司認為，快遞行業目前通過降低單票成本來提高利潤的趨勢放緩了，同時要從市場的高品質服務中去獲取利潤的增長。

問：公司目前散單的量怎麼樣了?

答：公司的散單業務穩健增長。

韻達股份主營業務：快遞物流綜合服務

韻達股份2021三季報顯示，公司主營收入286.01億元，同比上升23.88%；歸母淨利潤7.81億元，同比下降23.41%；扣非淨利潤7.06億元，同比下降17.4%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入103.93億元，同比上升18.51%；單季度歸母淨利潤3.35億元，同比下降1.25%；單季度扣非淨利潤3.15億元，同比上升6.72%；負債率54.85%，投資收益9647.41萬元，財務費用1.72億元，毛利率8.83%。

該股最近90天内共有17家機構給出評級，買入評級11家，增持評級6家；過去90天内機構目標均價為17.48；近3個月融資淨流出1.36億，融資餘額減少；融券淨流出528.36萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，韻達股份（002120）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。