贊宇科技：國海證券於11月5日調研我司

2021年11月8日贊宇科技（002637）發佈公告稱：國海證券董伯駿 湯永俊 趙小燕於2021年11月5日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司油化板塊的産能情況?

答：目前油化板塊總産能81萬噸，其中杭州油化20萬噸，印尼杜庫達45萬噸。目前杭州油化10萬噸在建項目，包括結構酯類産品。

問：請問杜庫達工廠的核心競爭力表現在哪些方面?

答：公司自接手杜庫達工廠後，通過一係列的技術改造及精細化管理，優化産品裝置，開工率不斷提升；目前是滿負荷生産。2016-2019年杜庫達年産量都在30萬噸以下，今年克服了疫情、運費等不利因素，正常開工，有三個月月産量突破5萬噸。油化行業因疫情及海運受限，産品供應趨緊。杜庫達貼近原材料産地的區位優勢及印尼當地的勞動力成本優勢，原材料採購成本及産品制造成本較低加之印尼棕櫚油levy政策，極大地利好印尼的油化工廠，競爭優勢進一步顯現。

問：簡述表面活性劑和油脂化學品的原材料和工藝?

答：公司主要以生産陰離子表面活性劑為主，其生産所需的起始原材料主要為棕櫚仁油、椰子油等天然油脂；油脂化工品的主要原料為工業棕櫚油、動植物油等。公司表面活性劑的主要生産工藝為磺化工藝，油脂化學産品是天然油脂經過氫化、水解等反應而得到。

問：公司檢測業務情況?

答：公司第三方檢測業務涉及食品、化妝品、洗滌用品、保健品、職業衛生健康、環境檢測、安全評價、放射等多個檢測服務領域。

問：公司産品銷售價格的定價?

答：公司的産品價格會根據原材料價格波動和市場行情等因素綜合考慮後進行適度調整。

問：公司表面活性劑産能在全國的分佈?

答：表面活性劑的基地分佈在全國各地，主要基地在浙江嘉興、四川眉山、河南鶴壁、廣東江門。

問：公司開展期貨套期保值的目的?

答：目的是為規避由於大宗商品價格的不規則波動所帶來的價格波動風險，降低其對公司生産經營的影響，達到採購原材料價格成本與銷售産品原材料基準價格之間的合理匹配，以保障公司銷售産品加工費合理穩定的管理目標。

問：公司新産能進度?

答：河南鶴壁磺化表活20萬噸生産綫已投産，50萬噸液洗OEM2022年上半年投産；眉山工廠表活15.2萬噸生産綫已投産，OEM還未啓動，預計土地招拍掛年底前完成；廣東江門20萬噸表活11月中旬進入試車；河北滄州項目年底前完成土地招拍掛。2021年底表活産能達到100萬噸以上。杭油化項目按計劃推進，部分油酸項目12月投産，部分春節前後投産。

問：公司OEM業務毛利的情況?

答：公司OEM業務是為下遊客戶提供日化産品加工服務，OEM業務的毛利率視産品品質、加工數量、生産總規模等因素綜合而定。OEM業務可就地消化表活産品，減少人力物力物流等成本。

問：公司OEM業務的簡述?

答：公司經過前期的市場調研、考察、認證，在行業推介會等交流中發現，下遊企業客戶行業迫切需要穩定、大規模、應用新技術的專業規範化的OEM代工廠，以替代原有的小而散洗護用品加工廠。公司希望通過適度的産業鏈延伸，使公司逐步延伸至日化消費品領域，在使其成為公司新的業績增長點的同時，發揮和強化表面活性劑研發優勢，又可以進一步提高客戶的粘性，鞏固市場份額，大大提升公司的競爭力和盈利能力。公司規劃OEM加工業務可以與下遊客戶形成優勢互補，單個品牌商建設工廠難以形成規模效應，運營效率不高，自建品牌工廠遇到較大挑戰，因此下遊客戶也非常希望公司盡快建成以解決其原料供給。像未來鶴壁産業園計劃引進配套如包裝瓶、紙箱等，形成協同效應，園區内日化洗護用品競爭力加強。此外，面向個性化品牌如網商、微商等，通過核定價格的方式銷售，利潤空間大，能夠分享部分終端的利潤。

贊宇科技主營業務：集中在表面活性劑及油脂化學品制造産業,並提供食品安全、環境、職業衛生等第三方檢測和水環境綜合治理服務。

贊宇科技2021三季報顯示，公司主營收入80.19億元，同比上升56.38%；歸母淨利潤6.04億元，同比上升65.03%；扣非淨利潤6.14億元，同比上升102.34%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入30.15億元，同比上升61.28%；單季度歸母淨利潤1.65億元，同比下降4.21%；單季度扣非淨利潤1.95億元，同比上升31.81%；負債率51.29%，投資收益-2177.96萬元，財務費用5746.68萬元，毛利率17.76%。

該股最近90天内共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天内機構目標均價為25.1；證券之星估值分析工具顯示，贊宇科技（002637）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。