聯想IPO闖關失敗 究竟是何原因？

　　聯想，一個曾經比華為還要備受矚目的公司，曾一度佔據了中國電子科技産業的最頭牌。可時過境遷，聯想已不是當初那個萬眾矚目的存在了。

　　聯想上市被拒

　　9月30日，聯想集團科創板IPO申請獲得上交所受理，按照計劃，聯想擬公開發行不超過13.38億份CDR，募集資金100億元。

　　本來這是一個企業的常規操作，畢竟聯想很早之前就已經在港股市場完成了上市計劃，這次回A股上市，似乎也並無不可。

　　可誰承想，聯想集團在科創板“一日遊”後，就宣佈撤回了其上市申請，創下了終止上市的最快記錄。聯想集團從獲得上交所受理到申請撤回，時間非常短暫，其中還包括了國慶七天假期。

　　對此，聯想集團表示，是考慮到公司的業務規模和復雜程度，招股書中的財務信息可能會在審閱過程中失效，並且考慮到最新發行上市等資本市場相關狀況，決定撤回其科創板的上市申請。

　　值得一提的是，在其科創板IPO審核狀態變更為“終止”之前，市場都普遍預計其依靠現有的技術和市場優勢，回到A股上市，即便是選擇科創板，也不會受到太大的阻礙。

　　籌備良久，卻一日就戛然而止。這樣的回應顯然過於官方，並不能消除外界對聯想撤回上市的質疑。

　　外界猜測，聯想申請撤回的原因，可能是因為研發投入不足。除此之外，還有聯想的高負債、高管的高薪資等都是市場普遍關注的問題。

　　研發投入不足？

　　眾所周知，聯想集團在草創之後，一直走的是“貿工技”的路綫，且聯想自身並不研發CPU等核心配件，因此市場普遍認為聯想就是一家大型的“組裝廠”。

　　楊元慶在最新的業績會上表示，說研發投入不滿足上市要求，這是完全不對的。科創板上市要求是關於研發比例或研發投入總額，底綫為6000萬，聯想集團每年研發投入100億是跨越了門檻，專利方面聯想擁有2萬項專利。

　　根據招股說明書顯示，聯想過去3年的研發投入分別為102、115和120億元。對比公開數據顯示，聯想集團年均超百億元的研發投入規模，為目前科創板已掛牌和已申請企業中最高。的確，聯想確實是大大跨過了這個門檻。

　　不過，考慮到聯想集團報告期内每財年分別為3423.83億元、3526.76億元和4116.20億元的營收規模，看似高額的研發費用，佔比卻被稀釋至2.48%、2.63%、2.39%。

　　即便是聯想的研發投入達到了科創板的標準，但是對於一個曾經比華為還要輝煌的科技巨頭，聯想每年100億左右的研發投入依舊是不夠看的。

　　上交所今年9月公佈的數據顯示，科創板中95家國家級專精特新“小巨人”企業在2021年上半年研發投入佔營業收入比例的平均值為14%。相比之下，聯想過去3年研發投入佔營收的比例平均為3.05%，遠遠不及科創板的企業研發佔比。

　　高管的高薪酬？

　　聯想另一個诟病的點在於其高管的高薪資，而這也被認為是聯想緊急停止上市程序的重要原因之一。

　　據招股書顯示，3年報告期内，聯想董事、高級管理人員及核心技術人員在公司領取的稅前薪酬為9.33億元。而在2020/21財年，聯想集團共實現營收4116.2億元，稅前利潤為120.23億元。

　　作為聯想集團的CEO，楊元慶去年拿到的薪酬總包為2616萬美元，約為1.68億元人民幣；已經處於退休狀態的柳傳誌在2020年斬獲了高達9790萬元的薪資，比庫克還高了260萬，要知道蘋果的市值比聯想高出100倍有餘。

　　據騰訊2020年財報顯示，馬化騰去年總薪酬近5900萬元人民幣，即便如此仍不及公司去年薪酬最高的員工，其薪水在11.55億港幣到11.56億港幣之間。

　　這也就意味著聯想把更多的資金投入到了給高層發工資，這無疑是再次點燃了外界的質疑聲，甚至有評論直言，為什麼聯想當代掌門人楊元慶的年薪可以比肩蘋果CEO庫克。

　　其實外界質疑的點或許並不在於薪酬本身，畢竟楊元慶在2020年跨行業統計的董事長薪酬排行榜中排名並不靠前。而外界質疑的核心是，聯想的市場統治力、技術先進性與市值並不支撐其為高管支付如此高昂的薪酬。

　　聯想該做出改變了

　　終止上市申請，這背後的原因眾說紛纭。但無論如何，“好馬無須揚鞭自奮蹄”，聯想要想在快速變化的市場中繼續站穩腳跟，必然還要在技術創新上繼續打磨。

　　資料顯示，聯想集團主營業務仍為PC，在2020/21財年的營收佔比近80%，其數據中心業務佔比卻極少。

　　而此次科創板IPO，募投項目包括雲網融合、數字化智能服務、産業戰略投資。即便此行在科創板上市審核進展順利，在上交所問詢階段，募投項目與主營業務、核心技術的相關性或仍為關注重點。

　　相形之下，傳統業務顯得有些沉重，此次或成拖累集團於科創板順利上市的原因。

　　此外，聯想集團目前持有的相關專利涉及到的技術領域為核心零部件、新材料和新工藝、人機交互和用戶體驗等，其中電子設備相關的專利數量遠高於其他技術主題，反映了聯想現階段的技術研發重心仍然以硬件設備為主。

　　對於一個科技企業而言，持續不斷的研發投入才是創新的源泉，才是驅動企業發展的根本。聯想還需要在技術創新上繼續打磨，才能應對市場的變局。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。