溫氏股份：長江證券、易方達基金等34家機構於9月2日調研我司

2021-09-03日溫氏股份（300498）發佈公告稱：長江證券姚雪梅、易方達基金王蕾、大成基金楊豔林、平安基金張曉泉、平安資管周琳、太平養老管靜圓、中歐瑞博楊舸、匯安基金任望宇、萬家基金章恒、國泰基金劉波、正心谷資本毛一凡、長信基金倪偉、前海開源基金田維、華夏久盈資管桑永亮、中泰證券資管張君、首創證券李允、渤海人壽孫金琦、望正資産李楠、新同方投資楊濤、鵬揚基金袁亞美、理成資管林麗芬、雲君資産周彪、永安期貨資管童誠婧、明河投資葛天惟、淡泰資本李涵、上海信託徐建春、秋晟資産楊雪、廣匯緣資管崔承宇、誠旸投資尹競超、貴誠信託肖明亮、尚雅投資韓紅成、江海自營劉華、珞珈方圓呂茜、FMC First Beijing王昭倫於2021-09-02日調研我司，本次調研由證券事務部總經理 黃聰,投資者關係管理專員 史誌茹負責接待。

本次調研主要内容：
(一)養豬業務
1.請問公司明年肉豬出欄量規劃是否會有大的調整?答:公司初步規劃明年出欄肉豬(含毛豬和鮮品)1800-2000萬頭,公司也會綜合考慮未來的行情變化,適度調整出欄計劃,但不會大幅度調整。
2.請問公司當前豬苗生産成本約多少?若仔豬價格低於公司生産成本,公司是否會考慮再外購部分仔豬?答:公司豬苗生産成本持續下降,6月底降至470元/頭左右,部分優秀的種豬場低於350元/頭。公司5月份已暫停外購仔豬,公司允許部分産苗量不足的區域分公司,在市場價格較低的時候,適當補充一些仔豬,但總體數量較小,後續主要以公司自産豬苗為主。
3.請問公司儲備土地可以支持建設多少産能的肉豬養殖小區?今年通過“公司+現代養殖小區+農戶”模式出欄的商品肉豬數量大概為多少?答:過去兩年,公司充分抓住政策機遇,儲備了較多土地,可以滿足未來幾年的發展規劃。預計今年通過“公司+現代養殖小區+農戶”模式出欄的商品肉豬數量還較少,主要還是依靠“公司+農戶(或家庭農場)”模式。
4.請問“公司+現代養殖小區+農戶”與“公司+農戶(或家庭農場)”模式相比,在管理方面有哪些優勢?答:“公司+現代養殖小區+農戶”模式是公司緊密型“公司+農戶(或家庭農場)”合作模式的升級叠代。兩者都是與農戶合作,主要在適度規模化養殖、運營管理和生物安全管理等方面存在明顯優勢。運營管理方面,養殖小區實行統籌集中管理,技術標準和管理制度執行力更有保障,管理更為簡單,人均效率更高;生物安全管理方面,人員和物資進出可控,防控風險較小,政策執行效果更好。從長遠來看,養殖小區建設由公司統一標準,有利於提升工業化、智能化和自動化水平,提高養殖效率;自營養殖小區有利於擺脫合作農戶資源依賴性,把控養殖資源;公司集中管理,有利於保證食品安全、産品品質和環境保護;據測算,“公司+現代養殖小區+農戶”模式在成本控制上更有優勢,平均約節省75元/頭。同時,合作農戶相當於自己做老板,效率提升帶來合作農戶絕對收入提高,能夠極大提高合作農戶的積極性,發揮主人翁精神。
5.請問公司現階段開發新的合作農戶難度大嗎?答:養豬業務方面,公司目前新增的有效飼養能力基本上都是採取“公司+現代養殖小區+農戶”模式,只有小部分開發新的合作家庭農場或農戶。現在行業處於周期下行階段,公司的生産發展模式對農戶有較強的吸引力。
6.公司養雞轉型升級效果明顯,請問公司生豬屠宰現狀和未來規劃如何?答:公司佈局生豬屠宰業務,作為延伸産業鏈上下遊的戰略發展方向,定位為“自我經營、自我發展”,在特殊時期為養殖主業配套,未來將按照82比例進行佈局。公司生豬屠宰加工業務現已組建好專業團隊,先後引進多名行業領軍人才和拔尖人才,成立了專業的食品公司,逐步圍繞公司養殖優勢區域佈局屠宰加工項目,在國内中心城市佈局分銷中心,以打通産業鏈上下遊,擴展銷售渠道。公司上半年通過屠宰後以鮮品形態銷售的肉豬産品規模較小,約佔總出欄量的5%。産能佈局方面,公司現有生豬屠宰産能150萬頭,後續將穩步推進屠宰産能投入,預計今明兩年擬新竣工産能約400萬頭。同時,為提高公司生豬屠宰産能,公司近期變更了部分可轉債募集資金投資項目,增加兩個生豬屠宰項目,涉及屠宰産能達200萬頭。
7.請問三係雜交配套種豬生産模式與公司之前二元雜生産模式,生産性能有多少差異?答:公司研究三係雜交配套種豬生産模式已有10餘年的時間,通過多年的研究、選育和配套篩選,長白2*[長白1*大白1]的三係雜交配套種豬生産模式,與之前二元雜生産模式比,具有更好的雜交優勢和配套效果,其種豬生産性能更高,生産的肉豬品質並沒有降低;同時三係雜交配套種豬生産模式能夠低成本快速生産大量雜交種母豬。未來,在公司的雜交種豬生産體係中,仍將以“三係雜交配套”作為重要的雜交種豬生産模式。
8.請問公司如何看待下半年豬價?答:從歷史數據看,一般下半年豬價高於上半年,主要原因是下半年喜慶節日較多,屬於我國傳統的肉類消費旺季。同時,學校陸續開學對肉豬消費也有一定的提振作用。政策上,近期國家將再次啓動豬肉儲備收儲工作,形成“託市”合力。但豬價反彈時間以及反彈高度還需結合市場變化情況進一步分析。請投資者注意價格風險。
9.過去公司相對比較穩健保守,這也使公司從容度過每輪豬周期,請問在下一輪周期,公司是否會加快擴張速度?答:古人雲:欲速則不達。公司長期發展目標暫時沒有變化。公司在未來仍然會按照既定戰略和發展規劃,堅持自己的發展節奏,紮實走好經營的每一步。公司將緊緊圍繞“固本強基,穩健致遠”的工作主基調,堅持做好有把握的事情,夯實管理基礎,做精做細企業管理。
10.請問公司如何看待中南6省(廣東、福建、江西、湖南、廣西、海南)全面禁止非中南區的生豬(種豬、仔豬除外)調入中南區的政策?答:禁止外地生豬調運,對於中南六省非瘟疫情防控、豬價穩定起到較好促進作用。公司在全國佈局,重點以屬地銷售,公司後續將積極配合相關政策做好生産安排,同時穩步推進屠宰佈局,實現從“調豬”到“調肉”轉變。(二)其他方面
1.請問公司現有在建工程後續是否正常推進?答:公司從2020年四季度開始暫停了新項目立項,2021年一季度開始暫停新項目開工,目前公司在建的均為前期已開工尚未竣工和可轉債募投項目。待後續行情變好,再擇機啓動新産能建設工作。
2.請問公司目前資金儲備能否平穩應對豬價低迷期?答:目前公司資金儲備較為充裕。根據現金壓力測試,公司目前處於安全平穩狀態。除了養豬業務以外,公司還有養雞、養鴨以及投資、動保、乳業、農牧機械等多項配套和相關業務,均保持良好的發展狀態,可以提供較為穩定的經營性現金流;公司比行業早約半年控制資本開支;4月份公司發行92.97億元可轉債;公司已通過多種方式儲備較多資金,融資渠道豐富,公司已申請未使用的各類融資工具種類和額度較多;如果後續豬價反彈,也將進一步緩解資金壓力。

溫氏股份主營業務：本企業自産産品及相關技術的出口業務和生産、科研所需的原輔材料、機械設備、儀器儀表、零配件及相關技術的進口業務、本企業的進料加工和"三來一補"業務(按〔99〕外經貿政審函字第951號文經營);生産、加工、銷售:禽畜、罐頭食品、冷凍食品、肉食制品、飼料、牛奶制品;農業科學研究與試驗發展、相關技術的檢測、推廣、培訓(上述項目由分支機構憑許可證經營)。

溫氏股份2021中報顯示，公司主營收入306.34億元，同比下降14.83%；歸母淨利潤-249766.79萬元，同比下降160.14%；扣非淨利潤-315191.4萬元，同比下降174.75%；負債率56.47%，投資收益3.41億元，財務費用4.52億元，毛利率2.27%。