橫店東磁：華創證券、上海從容投資等8家機構於9月2日調研我司

2021-09-03日橫店東磁（002056）發佈公告稱：華創證券王保慶,許雨婷,耿浩然、上海從容投資王雪陽、上投摩根基金王道斌、中再資産趙勇、西部利得基金溫震宇、仁橋(北京)資産張鴻運、浙江初九投資趙臻、深圳市新同方投資楊濤於2021-09-02日調研我司，本次調研由副總經理兼董秘 吳雪萍,董事長助理兼研究院院長 董江群,財務總監 方建武,證券事務代表 徐倩負責接待。

本次調研主要内容：
橫店集團東磁股份有限公司(以下簡稱“公司”或“橫店東磁”)參加了華創證券2021年秋季策略會,以綫上電話交流的方式與投資者就公司的經營、發展、財務等方面進行了溝通。現將電話交流會時的公司情況介紹及問答環節主要内容整理如下:
一、公司情況介紹橫店東磁主要從事磁性材料+器件、光伏+鋰電兩大産業群相關産品的研發、生産、銷售以及提供一站式技術解決方案的服務。公司四十年來,一直專注主業,不斷推動公司穩健、高質量、可持續發展。2021年上半年,公司的技術研發、市場拓展、經營效率等綜合能力得到了充分的發揮,各産業群的效能進一步釋放,使得公司上半年實現營業收入56.91億元,同比增長79.36%,實現歸屬上市公司股東的淨利潤5.46億元,同比增長58.90%。上半年的經營亮點如下:(一)主營業務産能規模再上新台階公司是全球最大的鐵氧體磁性材料生産企業,今年以來磁性材料各類産品的産能均有所提升。其中,預燒料産能從年初的17萬噸提升至18萬噸,永磁鐵氧從年初的14萬噸提升至16萬噸、軟磁鐵氧體從年初的3.5萬噸提升至4萬噸;公司是國内領先的振動馬達生産企業,振動馬達的産能從年初的3.5億只提升至4億只;公司是光伏産業的領跑者,上半年在保持了4GW電池、1.5GW組件的内部産能基礎上,加大了代工規模,並同步在投項目有4GW電池、2GW組件;鋰電産業産能已從年初的1GWh提升到2.5GWh。(二)磁材産業市佔提升話語權更強磁材産業上半年實現收入19.86億元,同比增長36.34%,高於行業平均水平。其中,永磁新老産品全綫增産;軟磁在保持了鐵氧體軟磁如錳鋅和鎳鋅等産品在高端應用領域的市場份額外,金屬磁粉芯産品開始發力,金屬磁粉芯是電感元件的核心部件,主要用於電能轉換,其服務的終端客戶有太陽能光伏、變頻空調、新能源汽車等領域,公司金屬磁粉芯産品在北美大客戶、日立以及部分國内外光伏逆變器的生産商中已實現批量供貨,這將是軟磁板塊新的具有高增長性的一個品類;塑磁部的橡膠磁轉向中高端,注塑磁力拓高端市場。(三)器件産業高質量發展後勁足器件産業上半年實現收入2.66億元,同比增長31.37%。器件産業的主要增長集中在電感、環形器/隔離器。因為振動器件的個別大客戶出貨下滑較大,雖其他主流消費電子客戶和非手機業務穩中有升,但僅保持了收入利潤雙增長。環形器/隔離器已為
三、四家通信設備商批量供貨,小功率産品已完成全球主要通信設備商國産化替代承認,目前處於訂單穩定交付階段;電感産業有序推進一體式電感、疊層電感和薄膜電感的係列投資,市場拓展初顯成效,已在汽車電子和服務器領域實現批量供貨,並已成功切入消費電子領域,使得收入和利潤均實現了高速增長。(四)新能源産業精準佈局增厚業績光伏産業上半年實現收入29.67億元,同比增長138.55%。公司實施産品差異化競爭策略,主要從分佈式應用場景入手,滿足不同國家地區客戶的不同要求,使得電池轉組件的策略富有成效,上半年組件收入佔比達2/3。同時,加大了對TOPCon和HJT的技術研發和儲備,為後續産綫快速升級做好準備。鋰電産業上半年實現收入3.24億元,同比增長96.94%。期間,公司持續深耕電動二輪車、便攜式儲能、電動工具、掃地機器人等小動力市場細分領域,在不斷推進重點産品與中高端客戶合作的同時,海外市場開發初見成效,多家客戶已形成小批量供貨。(五)資本開支新項目投資有序推進上半年,除公司已公告的年産4GW高效電池、年初2GW高效組件、年産1.48億支高性能鋰電池項目在順利推進外,磁性材料和器件板塊也有不少項目在投資,如預燒料方面新增投資2萬噸預燒料生産綫;永磁在四川進一步提升了産能,在本部也在推進自動化數字化工廠的建設;軟磁制粉綫、金屬磁粉芯、鎳鋅等産品綫均在加大投資力度;器件方面,加大了疊層電感、一體電感、薄膜電感的投資。上述這些新項目投資落地後,將進一步推動公司收入和盈利能力的增長。上述項目中,年産1.48億支高性能鋰電池項目已於近期對外披露投産公告,現處於量産爬坡階段。光伏産業的兩個項目後續也會陸續投産,具體投産情況請關注公司公告。(六)研發投入大幅增長積蓄新動力公司始終注重技術的創新,聚焦公司戰略産業不斷投入研發。上半年公司的研發支出為2.90億元,同比增長72.61%。研發成果方面,上半年公司新增磁性材料領域中立項主導制定1項國家標準,完成主導制定1項國際標準、1項“浙江制造”團體標準;申請專利96件(其中發明專利50件,實用新型39件,外觀設計專利7件);申請軟著登記3件;授權專利69件(其中發明專利44件,實用新型25件);獲授軟著3件。從這些成果中可以看出公司申請和授權的專利數量、質量進一步提升。研發支出方面主要著重於:光伏産業PERC效率的提升、工藝的改進、大尺寸産品的佈局、TOPCon和HJT的技術研發和儲備;永磁、軟磁復合材料、金屬磁粉芯、電感全係列産品等方面的人才引進、産品開發力度也在不斷加大。(七)降本增效内部管理效率持續提升主要體現在以下幾個方面:
1、自動化、智能化、信息化工廠持續推進,以減少用工人數;
2、非生産性人員編制的嚴控,降低管理成本;
3、供應鏈管理掌控有效,超前研判並儲備了部分原材料,提升了公司的經營優勢;
4、高度重視環境保護,持續開展安全生産和環保監督工作,全力打造環保型綠色生産企業;
5、立足産品質量,以精益管理練好内功,夯實基礎,進一步提高了公司的品牌美譽度。
二、問答環節
1、公司擴産的2萬噸預燒料什麼時候能投産?後續是否還會擴産?答:目前已差不多達産,後續還有規劃繼續擴。
2、公司金屬磁粉芯是否採用氣霧化技術?目前其産能、産量和銷量如何?後續産能擴張情況如何?答:公司粉料是採用氣霧化技術,磁粉芯屬於下一道工序,是由粉料壓制的方式完成。金屬磁粉芯是電感元件的核心部件,主要用於電磁能轉換,可應用於光伏新能源、變頻空調、新能源汽車等領域。未來隨著汽車自動化、智能化的提升,對軟磁器件的需求也會越來越大,同時下遊産業應用對器件頻率、效率的要求增高,軟磁材料合金化是趨勢,因此金屬磁粉芯將作為公司未來主流産品推出。目前公司已有5000噸磁粉芯的産能,未來還會有再投幾千噸産能的規劃。
3、金屬磁粉芯5000噸的産能是否與電感1:1匹配?答:金屬磁粉芯屬於電感元件的核心部件,公司電感器件有涉及一體式成型電感、疊層電感、薄膜電感等係列産品,金屬合金磁粉、非晶納米晶材料均有用在一體式電感器件上。公司電感器件的未來規劃將大於磁粉芯。
4、公司規劃電感産業未來將達到一個什麼數量級?答:現電感處於高速發展階段,預計今年會在去年基礎上翻一番,未來幾年仍將保持高速增長。
5、電感器件的毛利有多少?答:電感器件毛利相對其他器件較高。目前已在汽車電子和服務器領域實現批量供貨,並已成功切入消費電子領域。
6、公司電感器件在汽車領域已批量供貨,是在傳統汽車領域還是新能源汽車領域?光伏儲能領域是否能用到?答:傳統汽車和新能源汽車都會有應用到。電感器件是電路的基礎元器件,主要起到濾波、振蕩、扼流及抑制電磁幹擾等作用,應用很廣。光伏逆變、儲能領域都有廣泛應用。
7、公司電感器件上半年的增量是否算快?答:由於客戶承認、開發需要一定的周期,但從目前現有的量來看,增長很快。隨著物聯網、人工智能等數字化技術的推進,未來軟磁的需求量也將越來越大,電感屬於基礎元器件,電路板多了,用於電能轉換的電感器件的需求量也將很大。
8、矽料原材料上漲對公司生産成本的影響有多少?答:公司毛利率下降的主要原因有以下幾點(1)原材料價格的大幅度上漲;(2)根據新收入準則的規定,將運輸裝卸費作為履約成本列示於營業成本;(3)上半年遠洋運輸費用上漲明顯,導致營業成本增加較多,對生産成本造成了一定的壓力。針對這些情況,公司將通過戰略儲備材料、提升内部管理效率、産品結構調整(電池轉組件)、向下遊客戶友好協商進行價格傳導等措施,聚焦差異化市場定位,持續提升市場競爭能力。
9、公司4GW電池項目、2GW組件項目什麼時候能投産?答:2GW高效組件項目於去年12月公告,投資進度預計在建設主體工程開工後12個月内竣工投産,因此大概在今年11月左右進行投産。4GW項目是預計廠房主體建設開工後9個月内建成投産,會比組件項目稍微快一點投産,具體情況還請大家關注公司後續的投産公告,以公告為準。
10、關於HJT技術,公司後續是否有意向投入?答:目前公司量産的是PERC技術,同時這兩年新投資的項目均有預留TOPCON技術的升級空間。關於異質結等新技術,公司一直保持著密切地關注、跟蹤與研發,公司先從外購異質結電池制成組件進行市場拓展,來進行新業務的滲透,若後續市場起來的話,也便於公司能快速的切入市場,為後續升級和擴産做準備。
11、公司鋰電産業是否還有擴産計劃?答:公司内部會有規劃,在穩步拓展小動力市場的基礎上,未來不排除會進入其他鋰電産品領域的可能。
12、公司各産業未來3年的規劃?答:“做強磁性、發展能源”是公司的發展戰略,公司各業務板塊是事業部制管理,各事業部均有專業的管理團隊進行相應産業的經營管理,從戰略層面來看,每塊業務都有各自經營目標、技術研發、項目投資、市場拓展的規劃。預計未來幾年,磁材産業將保持穩步發展,保持兩位數增長;器件産業隨著自動化、智能化技術的發展,如電感類將保持高速增長;新能源板塊隨著新項目的積極投入,我們在“做好、做強”上會有目標,“做大”上會相對謹慎,該板塊也將處於較高速增長階段。具體的經營情況我們會每年定期報告或者每個重要時間節點都會有信息披露,請關注公司公告。
13、金川電子上半年仍處於虧損是什麼原因?答:公司2019年收購金川電子時,其當年的業績是虧損2000多萬。經過公司不斷加大投資、提升産能,經營改善已經很大,上半年處於略虧損的狀態。後續隨著投資的繼續加大,産能的釋放,相信會越來越好。

橫店東磁主營業務：為接待本公司客人提供餐飲、住宿、舞廳、卡拉OK服務(賃許可證經營)。磁性器材、電池、鋰電池、電子産品、晶體矽太陽能電池片、太陽能矽片及組件的研發、設計、生産、銷售,淨水器、水處理設備、空氣淨化器、硫酸铵、氮甲基吡咯烷酮的銷售;光伏係統工程安裝,高科技産品的開發及技術咨詢,實業投資,經營進出口業務(範圍詳見外經貿部門批文)。

橫店東磁2021中報顯示，公司主營收入56.91億元，同比上升79.36%；歸母淨利潤5.46億元，同比上升58.9%；扣非淨利潤4.79億元，同比上升68.92%；負債率45.68%，投資收益2583.72萬元，財務費用-211.56萬元，毛利率19.42%。