茅台開年大跌， 市值蒸發660億

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茅台開年大跌， 市值蒸發660億

2020年開年第一個交易日，白酒行業“巨無霸”貴州茅台(1130.000, -53.00, -4.48%)酒股份有限公司,  以一種罕見的大跌姿態亮相。

截至1月2日收盤，貴州茅台收報1130元，跌幅4.48%，市值一天蒸發665.78億元。

業績低于預期：2019年四季度淨利潤罕見下滑

2019年第四季度貴州茅台的淨利潤出現了負增長。此前貴州茅台公布的三季度業績顯示，公司前三季度實現營業總收入635.09億元，同比增長15.53%；歸母淨利潤為304.55億元，同比增長23.13%。據此推測，2019年單四季度貴州茅台營收249.91億元，100.45億元，該數據相較于2018年第四季度的營業收入222.30億元，淨利潤104.70億元，同比增速分別為12.42%、-4.06%。這也是近十年來，貴州茅台單四季度淨利潤第二次出現下滑，

專業人士指出： 中國的高端白酒經過2016年至今的高速發展以後，實際上增長的空間非常有限了，茅台也受到了影響。而從2018年開始，茅台進行了大量的營銷工作的調整，包括茅台電商、相關銷售公司、直營化的調整等等，這些調整在一定程度上會對銷售産生一些影響。此外，很有可能是茅台主動調低了增長預期。“茅台特別是飛天茅台價格依然是畸形高位。茅台人為地調低增速實際上有利于給市場降溫，也有利于下一步企業對于這個市場的掌控能力以及對于渠道的管控能力。”

對貴州茅台而言，與高增速相比，改變增長結構被放在了更重要位置。公司公告同時表示，該公司本年度生産茅台酒基酒約4.99萬噸，系列酒基酒約2.51萬噸。與2018年相比，貴州茅台2019年生産的茅台酒基酒僅增長0.4%，系列酒基酒産量則大增22.44%。這一系列數字的轉變，預示著茅台在主動給飛天茅台降溫，轉而大力發展系列酒。

茅台調低2020年營收目標傳遞出要“勒緊褲帶過日子”的信號，不少分析人士指出，這其實預示著白酒行業拐點將至。