大市继续反覆盘整，料距调整底部不远

上週市况简评
上週，受內地加强金融监管、整顿网上现金贷及传闻停批港股基金影响下，港股调整压力增大，加上恆指调整成份股及比重，个別股份沽压较大，加大大市向下压力。在金融、科技股领跌下，大市上週录得较显著调整。

总结全週，恆指全週在29028点至29859点间上落，高低波幅为831点，週五接近全週低位收市，收报29074点，週跌792点或2.65%，平均每日成交约为1306亿港元，与上週相若。国企指数收报11449点，週跌459点或3.85%。

美国税改对美企盈利的影响
虽然美参眾两院通过的税改法案略有不同，但相信很快在参眾两院得到协调，並提交特朗普签署。因此，评估税改对美企及美国经济的影响有一定意义。

税改对科技类股份好处有限，对传统经济企业大有好处。目前，科技类股份的实质税率约为22%，与税改后税率20%无大差异，所以科技类企业在税改中无明显好处。不过，科技相关的新经济是未来经济发展的方向，未来仍有很大的想像空间。传统经济如必需消费及公用事业等的实质税率在30% - 40%之间，税改后猛降至20%，它们的每年的盈利无疑增加了超过10%，所以在税改即将成事之际，美传统经济类股份的股价领涨。

由於税改给传统企业带来的红利已逐渐反映，后续看美国的加息步伐、美联储的缩表进程、美政府赤字及国债上限的变化对美国的综合影响，这会直接影响到全球的经济未来。

市场走势与焦点关注
內地突而期来金融整顿措施对內地及港股带来明显的影响，相信本轮调整完成仍需小许时间，但预计距离本轮调整的底部已不远矣。通俄门调查对美股汇走势或有些影响，但对內地及本港市场的影响不大。

本週值得关注的事件包括，內地将公佈11月份财新服务业及综合PMI、11月份外汇储备、11月份贸易帐及进出口数据等。

财华证券 负责人员 李俭炳

(文章逢星期一刊登，谢谢关注。)

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