2017年12月12日 上午01:21 (香港時間)

【港股解碼】離岸人民幣匯率暴漲,這才是深層次的原因

2017年01月06日 下午08:52


時間:4月18日(周二)
地點:香港JW萬豪酒店
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近幾天來,人民幣匯率的暴漲讓不少財經人士圍觀。今天中國外匯交易中心公布人民幣對美元匯率中間價報6.8668,較前壹交易日大幅上調639個基點,而短短3天時間,人民幣中間價上調了858個基點。而對於人民幣離岸市場,人民幣匯率的表現更是驚心動魄,連續三天暴漲。今天美元離岸人民幣開盤為6.7830,匯率最高至6.7827,不過之後開始震蕩下行,目前已經突破6.8大關,並向央行公布的人民幣匯率中間價靠攏。

 
而對於這幾日來人民幣匯率的暴漲,有相關市場人士分析,或因空頭踩踏所致。這種說法具有壹定的道理,因為近幾月以來美元指數的強勢,積累了大量的人民幣空頭投資者,而且空頭投資者附帶著很大的交易杠桿。而近期美元指數的回落,給了人民幣匯率下行的壓力,再加上近期政府的監管動作,導致人民幣匯率被壓制下來。擁有高杠桿交易投資者,即使1%的匯率波動都可能使其爆倉,實際上,人民幣匯率三天的波動已經超過了2%。而爆倉的空頭投資者將會影響到其他空頭投資者,進而引起了空頭踩踏事件。
 
不過也有分析稱是央行早有意謀的大屠殺,比如新浪財經在其微博上,就發表了關於此類的信息。不過據了解到有多位外匯交易員稱離岸人民幣大漲期間,央行並未通過中資銀行大舉拋售美元力挺人民幣。也就是說央行在此次人民幣匯率暴漲不具備參與的條件,此次的暴漲取決於市場交易因素。

值得壹提的是目前中國實行外匯管制,在外匯管制下,境內外的資金要進出關境,都會有壹定的額度並且有申請要求。最近人民幣流出境外的比較多,在正規的監管渠道下,流出的資金外匯局均監測得到,並采取壹定措施抑制。比如前幾天國人民銀行發布《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》,將大額現金交易的人民幣報告標準由“20萬元”調整為“5萬元”,嚴格監控資金流動。而最近的《個人購匯申請書》規定的“境內個人辦理購匯時,不得用於境外買房、證券投資和投資性返還分紅類保險等尚未開放的資本項目。”則是政府監管所采取的措施。
 
實際上,人民幣匯率官方所報的數據和國際離岸所報的數據存在壹定的偏差。中國內地實行外匯管制,內地外匯的交易報價主要是央行指定的有資格的銀行進行,要受到外匯局和央行的監管。而在人民幣離岸市場,因為交易雙方壹般屬於境外個人或機構,因此在報價上擁有壹定的自主權,但是為了抵消差價套利機會,離岸報價和中國內地的報價會趨於壹致。
 
中國的人民幣離岸市場主要是在香港地區,早在2004年2月,香港那邊的銀行就開始試辦個人人民幣業務,當時每人每天不超過等值2萬元人民幣的兌換。目前人民幣離岸業務已經在香港已經成熟,特別是短期融資拆借上,香港存在著人民幣拆借市場。2014年時,香港金融管理局推出每日上限100億元的拆借資金額度。
 
而在這幾天,香港那邊的人民幣存量突然吃緊。據香港財資市場公會最新數據公布,1月6日離岸人民幣香港銀行同業隔夜拆息進壹步拉升至61.333%,同業壹周拆息同樣升至24.731%,兩周拆息升至19.626%。而且還爆出香港金管局向香港銀行提供的100億元日間人民幣資金已借出99.5億元。可見香港的人民幣出現了流動性緊張的局面。有香港人士分析了此次人民幣流動性緊張的原因,主要基於部分企業年末出於業績考量或員工發放獎金的需求,傾向於持有人民幣現金。
 
實際上作為人民幣離岸金融中心的香港,人民幣流動性緊張的局面也是導致離岸人民幣暴漲的主要因素之壹。不過此次流動性緊張,看似年底持有現金的因素,但也不排除中央政府幹預的因素。境外資金的回流國內,特別是國內大型的跨國國企,將美元兌換成人民幣,在大量貨幣對換下,人民幣匯率不升才怪。而這樣可以做到的是,表面上央行並沒有實行幹預,而是市場交易反應的結果。
 
總之,這幾天人民幣匯率暴漲,有眾多的因素影響。尚且不說資金流出是否得到了遏制,可以肯定的是央行穩定匯率的措施得到了明顯的成效。而在在引進外資上,目前商務部已經做好部署。今天商務部副部長王受文表示,《關於擴大對外開放積極利用外資若幹措施》上個月已經國務院常務會議審議通過,近期將正式發布,並稱金融領域對外開放進壹步放寬,不過為了測試風險,在自貿試驗區裏面要先行開放。在財政優惠上,有觀點稱,針對國內投資的大型企業財政將會有采取壹定的優惠條件,以此留住企業,而近期富士康在廣州辦廠的信息也證明了這種觀點。

記者|陳銘京

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