內房逆市表现硬净， 大型內房续成追货目标

內地最新降首套房贷息率等措施，反映內地对楼市放宽的政策方向不变，有利內房股气氛，加上近期数据显示內地房地产行业已有回暖的迹象，有利整个內房板块。

首先，內地再放宽房地产政策，人民银行再度出招稳定楼市。人行和中银保监发表通告调整差別化住房信贷政策，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。

通知涉及改善购房者整体置业成本，对內房销售改善具备积极作用。更重要是，该次利率下限下调，是对4月29日中央政治局会议所提出的“支持各地完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求”的积极回应，是向市场释放积极信号，国家政策向好趋势不变。

料资金流向两极化

笔者认为，随着疫情逐渐得到控制和生产经营的逐步恢复，政策效果有望加速落地，相信內房最坏的情况即将过去，预计资金流向将出现两极分化情况，更多资金将会流向财务稳健、信用等级较高的优质企业。

早在上週，中证监等3个部门已公开表态支持民营房企发债融资，而碧桂园(2007)、龙湖(960)、美的置业(3990)获监管机构选为示范房企。当中，碧桂园5月20号成功发行5亿人币公司债，中证金融和中信建投通过联合创设信用保护合约的方式协助发债，票面利率4.5%，远低于企业同期限债券的可比利率。

要知道，近两年来成功在交易所发行公司债的民企內房寥寥可数，故碧桂园发债获市场解读正面，反映集团能够在逆境中仍能保持信赁及集资能力良好，有利增加更多资金流，改善财务结构。受消息提振，碧桂园当天股价更弹升近一成。

碧桂园营收稳健增长，经营韧性凸显

碧桂园精准布局五大都市圈，从核心盈利指标来看，2021年碧桂园实现营业收入5230.6亿元，同比增长13%；毛利、净利、股东应占核心净利润分別为927.8亿元、409.8亿元、269.3亿元。据统计，2015-2021年期间，公司权益合同销售金额複合增长率达29%。另据克而瑞公布的全口径统计数据，碧桂园以7588.2亿元的全口径销售额稳居行业首位，也是唯一一家销售额达七千亿的房企。

作为行业內的龙头房企，截至2021年止，碧桂园总土地储备权益可售资源1.82万亿元，其新增投资土地储蓄较同业高，构成业绩发展的坚实支持，为集团带来强劲现金流。

自今年开始，內房股捱过多个难关后，加之政策利好因素，內房板块近期表现相对硬净，短线有望获资金重新追捧。碧桂园是港股通名单之一，更有较多北水参与，表现料会跑贏其他內房，加上具备高科技发展方向做卖点，有利布局全产业链，形成更大协同效应，利好打开长期发展空间。

短期走势上，碧桂园于4元见支持，近期筑底回升，以本周一收盘价4.9元计，股价于逆市中仍企稳于10日平均价以上，待重上5元后有望突破50天线5.47元，支持位3.8元。

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