谈国论企：中对美出口十月增幅高进口美货

中国对美国出口于2018年前10个月的同比增长，保持最近一段时期远高于美货输华的佳态，显示特朗普单边主义和保护主义对华加征关税贸战，未有制止美商购入中国商品的意欲，反而中国被动式反制措施对美货在华的吸引力大减，其他贸易伙伴对华出口乘势而起，该为特朗普此料不及的恶果。中国加大支持內需稳经济力度，强化与欧亚、‘一带一路’国家贸易以至整体经济多边往来、合作，实体经济可保稳中有进。

美货输华受反制贸战加征关税之压

来自中国海关总署所发布的最新数据，最惹人注目的仍然是(甲)中美贸易：(I)整体进出口于2018年前10个月累计3.44万亿元(人民币，下同)，同比增长7.4%，比前9个月3.01万亿元所增6.5%环心比高0.9个百分点，连同前8个月2.67万亿元上升5.9%和前7个月2.29万亿元增5.2%等分析，反映出中美双边贸易暂时未有受到特朗普的贸战太大直接压力，因10月份的同比增长15.5%，基本持平于9月份所增的15.8%，和相对于8月份的10.8%及7月份的5.4%升幅要高得多。

需要指出的是(II)中美双边贸易重现稳快增长态势，乃受中国仍然能够强化对美出口的刺激。即使从累计数据印证此说，亦可见中国输美商品于2018年1-10月份累计2.56万亿元的同比增长8.7%，不仅高于1-9月份累计2.26万亿元升7.4%、1-8月份累计1.96万亿元增6.5%和1-7月份累计1.66万亿所涨5.6%等幅度，更是保持逐步上升的佳态。特朗普于7月6日正式落实对华商品作出第一轮加征关税而响起的贸易战第一枪，又于8月23日作次轮加征，并未使美国输入中国的商品整体额度减少，却出人意表的节节上升，似意味当地的消费购物力度不减，和消费者基本普遍认受和乐用中国货。

反而(III)美国商品输华，就大有每下愈况之概。此可见之于中国进口的美国商品于2018年前10个月累计8,733.8亿元同比增3.7%，低于前9个月7,981.60亿元的3.8%、前8个月7,141.3亿的4.4%和前7个月6,250亿元的4.3%等升幅，与双边贸易的逐步上升态势反过来是逐步放缓，乃因(i)中国对特朗普贸战作被动式的反制加征关税，使美国商品显然昂贵，令中国境內的进口商改买其他来源地的产品，此乃商情之所致也；(ii)中国于8月份并无进口美国的石油及相关产品，亦大幅减少美国大豆入口，相信此情于10及9月份更甚，使对美货进口由升转急跌。美商受贸战的冲击，显然甚于中企。

由是(IV)中国对美国的双边贸易的顺差于2018年1-10月份累计1.69万亿元同心增长11.5%，有不断提升的现象，又是特朗普始料所不及。必须指出的，是美国的內需庞大，很需要有大量的各种各样物资进口才能满足，而非特朗普盲目言之为中国以至其他国家要占美国便宜浅见；要是美国不是进口多国的相对合理甚至低廉物资，以当地的高成本所产生的产品，尤其是劳工密集的产品，就必定会便消费者大幅增加开支负担，和通货膨胀所受的压力甚为沉重。

最新的问题在于，美国中期选举的结果是民主党重夺众议院的控制权，对特朗普既狂且妄的劣策该有一定的制衡作用，但该党与共和党同样是仇指中国，此说可印证于奥巴马在任美国总统之时‘重返亚洲’政策，实际是剑指中国，而特朗普更拟对华作经贸全面宣战。估计特朗普仍会狠狠咬住中国，因其减税政策所产生的‘正面效应’开始荼微，打‘对外牌’是必然而然之举。此为港股之弹，弱于亚洲其他市之因。

中国减美大豆及石油进口改增其他来源反制

至于(乙)中国对外的整体贸易，于2018年10月份的发展相对不错，特別(一)出口1.49万亿元同比增长20.1%，远高于9月份1.54万亿元所增17%和8月份1.44万亿元所增7.9%要高得多，更使前10个月累计达13.35亿元同比增长7.9%，比前9个月累计11.86万亿元同比增长6.5%、8个月10.34万亿元均增5.4%和前7个月的5%要高。

以前10个月的数据看，中国对美国以外的多个主要贸易伙伴的出口增长均提速，特別是(1)对欧盟出口于前10个月累计2.2万亿元同比增7.4%，比前9个月1.95万亿元所增长6.1%多增1.3个百分点；(2)对东盟出口累计1.7万亿元上升12.1%，而前9个月1.51万亿元同比增长11.3%；(3)对‘一带一路’各国增14.8%，可见特朗普尤其针对中国的贸战，使中国以出口贸易为主的对外经济有的是困扰和压，冲击和损失时间不大。

(二)进口保持高增长佳态，于2018年10月份达1.26万亿元同比增长26.3%，高于9月份1.33万亿元的17.4%、8月份1.27万亿元的18.8%；于美国商品输华产品大减压力底下，其他主要商品来源地亦顺势扩大输华商品的力度：欧盟输华产品于前10个月涉1.48万亿元增9.9%，东盟1.48万亿元亦增15.5%。此象反映出中国內需仍殷。

(三)从中国进口的产品种类，可见所输入的大豆于2018年1-10月份累计7,693亿元同比减少0.5%，连同1-9月份7,001万吨减2%、1-8月份6,200万吨减7.1%和1-7月份5,288万吨减3.7%，意味中国有针对性反制特朗普贸战减美货进口，改从俄罗斯等国进口更多大豆，使进口减幅逐步收窄。