中电信(00728-HK)多赚受惠控财务成本

中国电信(00728)的股东应占溢利于2018年前三季度累计190.34亿元(人民币，下同)，同比增长2.7%，较2017年同期所增的5.5%低2.8个百分点，表现尚可，因：

此属(一)非直接经营业务所得的业绩，而是(I)税前利润251.76亿元增1.7%之所致，此乃受惠于(i)财务成本净额21.07亿元同比减少18.4%，远多于2017年前三季度所减的0.5%，加上(ii)投资收益及应占联营公司盈利贡献19.23亿元大增1.7倍，而这是在上年度同期飆升2倍底下之相当快速增长，遂扭转(II)经营收益253.6亿元尚减4.8%之况。

核心业务的发展，最大问题在于(二)与同业同样受到政府于7月1日取消流量漫游费的影响，使整体经营收入2,849.7亿元同比增长13.6%，其中服务收入2,649.34亿元升6%，分別较上年同期下跌0.5个百分点及1个百分点，而该集团的经营费用合计2,596.11亿元同比增长4.5%，比营业总收入的升幅多增0.9个百分点，是为经营收益253.6亿元反要下降4.8%之因。

赖以为主的移动通信，最令人感到忧疑的是(1)每户每月平均收入APRU期內只是含糊性地表‘有所下降’，但此语与2017年同期的‘稳中有升’之况，又有颇大的差异，因此乃在于取消流量漫游费政策底下之降。

此为(2)移动的4G用户数于2018年前修整底下的2.3亿户，同比增长37.3%，升幅无疑扩大，但涨幅比2017年脵期的55.8%远低。

由是(三)手机总流量9,414.8亿kTB, 同比飆升3.66倍，佳着也！