財華重磅|落寂的螞蟻:颠覆、壟斷和暫停鍵!馬雲語錄牽出金融監管新開端!
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日期:2020年11月4日 下午7:11作者:覃漢計 編輯:彭尚京
財華重磅|落寂的螞蟻:颠覆、壟斷和暫停鍵!馬雲語錄牽出金融監管新開端!

馬雲是我國歷史上不可多得的人才,他不但是企業家,也是慈善家,同時還是演員。

在《功守道》電影中,馬師傅(馬雲飾)某日拜訪華山派,在"華山派"的大門口,馬師傅先遐想了一番,將自己想像成一位武功蓋世的高人,逐一打敗了眾多武林高手,一路過關斬將,終於獲得了武林至尊秘笈。

但當馬師傅回到現實中,睜開眼,才發現自己所到之處並非華山派,而是華山派出所,並被幾位大蓋帽趕了出來。原來,"出所"兩個字之前被樹葉擋住了,他沒有看到。

馬雲為《功守道》命名的時候,是這樣解釋的:"用功夫守住自己家園之道",傳承我們的文化,同時也是對太極這一中國傳統文化的創造性轉化和創新性發展。

時隔三年,《功守道》電影中的馬師傅多麽像當前的馬雲:把自己想象成武功蓋世的高人,打敗阻攔自己拿武林至尊秘笈的眾多高手,但後來發現是「腦熱」了!打錯了人,還被「指著鼻子」攆走。

「馬已今服」

10月24日,在有濃厚歷史的上海外灘,戶外氣溫18℃,馬雲40℃。

在上海外灘的一場金融峰會上,馬雲面對國家副主席王岐山、中國人民銀行行長易綱、原證監會主席肖鋼等高層炮轟監管及金融圈:中國金融沒有系統,所以不存在系統風險。

馬雲還吐槽稱:中國的銀行停留在「當鋪思維」,抵押貸款害了很多企業家。馬雲同時還嘲諷巴塞爾協議像一個「老年人俱樂部」,扼殺創新。

「我們必須改掉金融的當鋪思想,依靠信用體系。」馬雲這一句話一下將我國整個傳統金融行業置於對立面。

過了嘴瘾的馬雲也許怎麽也猜不到他這場演講或許成為史上最貴的演講,直擊我國金融市場靈魂深處的言論後果便是「馬已今服」。

11月2日,人民銀行、銀保監會、證監會、國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。馬雲被約談消息一出,市場再次一片嘩然,輿論炸開了鍋。螞蟻集團於是火速回應:繼續著沿著「穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共赢」的十六字指導方針,繼續提升普惠服務能力,助力經濟和民生發展。

然而,這並沒有結束。

11月4日晚,上交所發文稱推遲螞蟻集團科創板上市;隨後螞蟻集團在港交所發佈公告稱暫緩H股上市。

這場史上最大IPO突然按下了暫停鍵,吃瓜群眾表示跟不上劇情節奏。本以為螞蟻集團上市已經是板上釘釘的事,整個資本市場馬上可分享這場2.1萬億元的財富盛宴,同時螞蟻的眾多員工實現財富自由的美夢破碎了。但這一切畫風突變了,螞蟻集團上市前途未蔔,名譽也遭受到誕生以來最大的一次損害,馬雲和螞蟻怎能不服?螞蟻打新的股民心也碎了一地,以為螞蟻上市了可以大口大口吃肉,殊不知揭開了鍋發現一口湯都沒得喝。

什麽「當鋪思維」?如何理解「當鋪思維」利弊?

說起當鋪,我們年輕一代對這個詞沒有什麽概念。但對於老一輩人的印象比較深刻:當鋪也叫典當行,家里缺錢了,就拿一些家里值錢的東西去當鋪換一些現金回來,等到家里周轉過來了再拿錢把東西贖回來,這對改善生活有不錯的作用。

馬雲所指的銀行「當鋪思維」,與老一輩人去當鋪換現金是一個概念。我們很多人買房需要找銀行借錢,那麽抵押品就是自己買的這套房子;借錢買汽車,或者借錢開公司都是一樣的道理。

抵押、質押和擔保是當前國内信貸業務中普遍採用的風險緩釋手段,沒有抵押品或者資產,我們不可能從銀行借到錢。由此我們都知道馬雲毫不客氣炮轟的「當鋪思維」是什麽意思了。

馬雲的言論自然有他的邏輯所在,當鋪並非沒有風險,而是高風險的行業。一是典當領域的民品種類繁多,以假亂真現象頻出,對典當行帶來鑒定估價和市場預測失誤的風險;二是民品典當業務通常是二手物品,受市場影響,價格波動較大,從而帶來變現風險。這些風險,對馬雲來說「缺乏了創新」。

但對於有國家層面監管的銀行體系來說,馬雲此番言論明顯沒有經過深思熟慮,醉翁之意不在酒,在於為了宣傳螞蟻,以及為螞蟻日後放貸業務的擴張「求情」。

我國銀行業的「當鋪思維」在當下有利有弊,但對於整個環境來說,是「利大於弊」的。當前的金融信用體系,能夠更好地消除金融機構與貸款主體間存在的信息不對稱問題。金融機構的貸款來源本身是有成本的債,需要無條件的歸還,這就注定金融機構要把風險化解到最低,金融的本質是信用,「抵押品或資產」是防範風險的必要手段。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林表示:金融的信用體系建設,有賴於全社會的信用體系建設。把信用問題完全歸咎於銀行,是值得商榷的,因為銀行也是市場主體。近年以來,銀行也在利用金融科技等手段改善信息不對稱,各方面都在逐步完善中。

巴塞爾協議真的「老了」嗎?

馬雲提到的「巴塞爾協議」,是巴塞爾委員會製定的在全球範圍内主要的銀行資本和風險監管標準。巴塞爾協議於1988年7月製定,至今已走過30載,一直得到了全世界主要經濟體的支持和尊重。

從時間上來看,有超過30年歷史的協議對於社會快速變革的今天確實「老了」。

2004年,我國引入巴塞爾協議,於2007年開始採納巴塞爾協議Ⅱ,到了2010年之後開始轉向巴塞爾協議Ⅲ。

巴塞爾協議III提出對銀行體系外的「影子銀行」一併納入監管,主要是在銀行之外從事金融放貸或類放貸融資活動的實體,信託、消費金融公司、支付公司、以及從事放貸業務的互聯網公司都屬於這一範疇。這也意味著包括擁有10億用戶的螞蟻集團正在内的「影子銀行」一併受到巴塞爾協議III的嚴格監管。

巴塞爾協議核心是資本充足率,金融業務需要充足的資本金,才能對業務規模、風險規模進行管控。如果銀行沒有這一核心資本金的限制,螞蟻集團可以大肆拉入正規銀行進行放貸,借助其流量與渠道的壟斷地位,進一步擴大借貸規模,從而賺得盆滿缽滿。

根據螞蟻集團的招股書,支付寶APP服務超過10億用戶和超過8,000萬商家,月活躍用戶7.11億,微貸科技平台貸款餘額中消費信貸1.7萬億、經營者信貸4000億(花呗借呗等)。截至2020年6月30日,螞蟻集團與約100家銀行合作夥伴合作開展業務。根據螞蟻集團信貸合作模式,螞蟻集團為這些金融合作夥伴提供風控評估建議,合作夥伴核準並放款,由螞蟻集團負責監控、催收,如果出現壞賬將由金融合作夥伴負責處理。同時,螞蟻的餘額寶和螞蟻基金等板塊,與銀行的存款業務、基金銷售、債券產品、黃金理財等產品存在競爭關系。

不難看出,螞蟻集團的成就主要來自於其生態建設,即金融科技創新帶來的金融信貸體系效率的提升。在傳統銀行無法提供的微貸業務下,通過多年佈局的各類消費渠道、合作銀行,給了結合互聯網技術的螞蟻集團站穩做大的空間,另一方面又給銀行帶來競爭壓力,兩者可謂是「相愛相殺」。

招股書中指,螞蟻集團促成的信貸餘額中,由金融機構合作夥伴進行實際放款或已證券化的比例合計約為98%,按照截至2020年6月末螞蟻促成信貸餘額21536億元算,螞蟻集團2.1萬億規模的助貸背後都是銀行的資金,自身表内貸款餘額僅有400億左右。

當下,如果嚴格按照六大行的監管標準,不但不利於螞蟻集團無限擴張貸款規模,包括螞蟻集團在内的不少互聯網金融放貸機構都有爆雷的風險。如果谷歌、微軟、亞馬遜等這些國外互聯網巨頭可以隨意調用用戶個人信息做金融業務,那麽他們都可以成為世界上最大的放貸機構,規模或許超過螞蟻集團。但現實是,這些科技巨頭在其所在國家和全世界使用用戶個人信息進行商業行為都受到嚴厲的管制。

從監管層面來說,巴塞爾協議真的老了嗎?

根據中國銀行保險報,多位專家一致表示,「巴塞爾協議」是全球銀行監管最核心的體系,是在總結歷史上金融危機教訓基礎之上建立起來的針對銀行或者針對整個金融體系的一個非常完整的風險監管體系。根據不同時間的演變,巴塞爾協議的基本規則也在不斷修訂和擴展,所以有了巴塞爾協議Ⅱ,將金融市場納入到風險監管體系當中,而巴塞爾協議Ⅲ則關注影子銀行等問題。反映了巴塞爾協議與時俱進的特徵,走到今天這一步,是源於巴塞爾委員會每次都會根據全球銀行業的新變化、風險的新特徵對相關監管的原則、範圍、指標做出新的調整。

所以說,巴塞爾協議有其存在的價值和意義,在當今時代並沒有老去。而馬雲的言論更多的體現在其商業思維方面,以其商業利益為出發點,不料卻捅了馬蜂窩。

網貸新規來襲,螞蟻利潤受挫?

馬雲言論,翻開了金融科技受到嚴監管的歷史一頁,網絡小貸再次迎來最強監管。

11月2日晚上,央行、銀保監會發佈了《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(徵求意見稿)》(下稱「新規」),其中 「在單筆聯合貸款中,經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低於30%」備受關注。

新規落地後,螞蟻集團的核心產品」借呗」、「花呗」通過聯合貸款「隱形加槓桿」的玩法將受到嚴格限制。

根據金融監管研究院孫海波的測算,如果將螞蟻出資比例提高到30%,意味著同樣驅動1.8萬億聯合貸款,需要至少5400億元表内貸款,外加1700億元ABS,意味著總計需要通過螞蟻小貸放款7100億。而根據表内貸款最多5倍槓桿的原則,螞蟻小貸資本金需要擴充到1400億元的規模(當前螞蟻的資本金是350億元左右)。

由此看來,螞蟻集團通過聯合貸款「隱形加槓桿」的玩法將受到嚴格限制,限制了其撬動的槓桿和能賺到的錢。在2017年,螞蟻系小貸ABS在場内外發行規模已經從30多億元資本金滾到3000多億元,佔到了中國消費類資產證券化市場的九成,形成上百倍的高槓桿,這樣的高槓桿,加上馬雲近日炮轟監管,監管怎會不來臨?

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