3萬座加油站,日賺78億,中石化為何將最賺錢業務推上市?

日期:2019年3月14日 下午4:53作者:李瑩 編輯:李雨謙
3萬座加油站,日賺78億,中石化為何將最賺錢業務推上市?

馬永生一句「中石化銷售公司(600028-CN,00386-HK)混改工作基本完成,下一步將擇機進行IPO」又將中石化銷售公司推上風口浪尖。

事實上,銷售公司歷時5年混改,早就醞釀赴港上市,中石化高層這麽一句,也讓業界解讀為2019年上市確鑿無疑。

5年混改籌謀H股上市,保守融資60億美元

中石化銷售公司是中國石化下屬控股子公司,主營成品油銷售業務,輔以便利店銷售業務,經營業績良好,利潤豐厚。

2014年2月,中石化啓動油品銷售業務板塊重組引資,5年混改完成後,中石化持股70.42%,25家投資者合計持股29.58%。

混改期間,中石化油品銷售業務板塊引入25家投資者,以1050.44億元認購29.58%股份,包括嘉實資本、人壽保險、華夏投資等。彼時銷售公司以2014年業績為基準,整體估值3551億元,PE估值14倍計價。

歷時5年混改,在騰訊、復興等加入後,銷售公司股東更加多元,新股東加入也對銷售公司管理和業務起到提振作用,尤其是像騰訊這樣新經濟企業,必將給銷售公司帶來業務模式變化。

混改完畢後,中石化銷售公司上市呼聲日漸高漲,而據彭博2019年1月報道,中石化已經拿到銷售公司赴港股上市批文,計劃2019年實現H股上市,募資50-60億美元。

此前則有媒體報道,銷售公司最初計劃籌資100億美元,雖然融資額仍存變數,但上市在即已是不爭事實,中石化副總經理馬永生表示,中石化銷售公司現在正在積極籌備上市,時間節點要得到國家有關部門批復,另外還要考慮資本市場窗口期。

日均利潤2.77億,銷售公司是利潤奶牛

業界從來不懷疑中石化賺錢的能力。

中石化2018年業績快報顯示,去年中石化營收達28816億元,同比增長22.09%,利潤1003億元,同比增長15.88%。一年折合下來,中石化平均每天利潤約2.77億人民幣。

這近3萬億的營收有多少來自中石化銷售公司?雖然具體數據仍未出來,不過我們可以從中石化公佈的2018生產經營業績一窺究竟。

2018年,中石化煉油和銷售板塊繼續實現較好業績,境内成品油總經銷量1.8億噸,同比增長1.40%。

對比2017年,中石化境内成品油銷量1.78億噸,銷售公司營業收入12215.30億元來看,可以推算2018年銷售公司營收肯定大於這個數字。

保守起見,財華社暫以13000億營收來推算佔比中石化2018年營收,銷售公司營收規模約佔中石化半壁江山,約為45%。

翻看2018年中報數據,中石化銷售公司銷售汽油、柴油、煤油等產品共計收入達6683億元,佔比中石化總收入約51%。

中石化銷售公司主營業務為油品業務與非油品業務,油品業務主要包括成品油、車用天然氣和燃料油石油產品儲運及銷售,是主要收入來源。

非油品業務主要是便利店、電商易捷網及汽車服務,便利店依附加油站設立,客戶多為内部員工及部分加油站客戶。

一直以來,中石化銷售公司盈利穩定,在2013年至2017年5年間,淨利潤穩定在220-280億區間,油品業務發展良好。

在非油業務領域,截至2018年三季度末,中石化便利店數量為26981家,同比增長4.68%。2018年上半年,非油業務收入163億元,同比增加22億元,利潤達17億元,同比增加4億元。

中石化萬億營收,為何推現金奶牛上市?

中石化銷售公司在境内成品油銷售領域和中國石油併列雙寡頭壟斷,全國30643座加油站每日源源不斷為其輸送巨額現金流。2014至2017年,銷售公司經營性現金流均值449億元,現金流良好。

具有壟斷性競爭優勢的中石化銷售公司為何著急上市?

財華社認為,首先上市有利於提升企業價值。中國石化業務遍及整個石油產業鏈,尤其是中上遊勘探、煉油化工業務更容易受市場風險波動,將營收相對穩定的銷售公司推上市,不僅有利於銷售公司從資本市場獲得高估值,還能提升中石化整體價值。

其次,銷售公司上市有利於非油業務發展。在油氣銷售增速放緩的大背景下,非油業務或是「三桶油」未來競速的新賽道,如果能借由上市,補充多元化的股東陣營,比如騰訊、新奧能源此類的互聯網巨頭和新能源產業巨頭,銷售公司非油業務得到這些巨頭的加持,發展將會比較順利。

最後,銷售公司上市後也符合股東利益。上市帶來的財富效應不僅可以讓原有大股東升值,還可以實現國有資產的保值增值。

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