【大行報告】廣發:長三角、珠三角以及福建、山東等地的三四線城市也具備一定的深耕價值

日期:2018年9月11日 上午11:17
【大行報告】廣發:長三角、珠三角以及福建、山東等地的三四線城市也具備一定的深耕價值

廣發證券研報指出,針對不同規模的市場,采取適當的布局策略,才能夠獲得最高的銷售周轉效率。截至到17年末一二線城市市場規模佔比超過50%,14個2000億以上的市場佔比達到33%,三大經濟圈的房地產規模達到全國市場的一半。除了在核心一二線城市之外,長三角、珠三角以及福建、山東等地的三四線城市也具備一定的深耕價值。中部及西部部分省份可以進行適當的三四線拓展,此外的區域隻需要佈局核心一二線市場。

根據17年核心市場房企市場佔有率數據來看,市場規模越大的城市,競爭越激烈,2000億以上的市場龍頭最高市佔率為10%,top10平均市佔率3.6%,800-2000億市場的最高市佔率為13%,top10平均為4.4%。由此推算(三四線按照25%計算)龍頭房企的銷售天花板位置約為2.4萬億。

廣發認為,過去8年龍頭房企大部分都完成了從區域、從核心城市向全國布局的工作,而從截面的深度、廣度策略來看,萬科(02202-HK)、融創(01918-HK)是典型的深度布局(單城市銷售規模超過80億),而碧桂園(02007-HK)、恒大(03333-HK)更注重布局廣度(進入城市數量超過200個)。這兩種道路的選擇並無優劣,對於中型企業需要選擇更適合自身發展的道路,而對於龍頭企業需要發展模式上的突破,才能獲得更進一步的發展。

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