麥格里:6月中國經濟活動料全面放緩

日期:2018年7月6日 下午5:40
麥格里:6月中國經濟活動料全面放緩

麥格里報告指出,過去三周分別與亞洲和美國的投資者會面,發現愈接近中國,對其看法更為負面。而首三個關注事件,分別是中美貿易戰、人民幣和去槓桿。該行預期不明朗環境仍然視乎事情的發展;人民幣或會再弱,但現況反應有點過度。

對中國經濟增長前景,該行保持審慎。今年以來出口和地產投資保持平穩,但基建固定投資增速降至只有5%,去年同期為15%;現階段的信貸下行周期或只走了一半,2018年下半年和2019年對增長有更大壓抑。

政策前景方面,預期2018年下半年再有兩次降準,中國人民銀行在政策上不會再走遠,除非中央領導改變其去槓桿的念頭。而政治局季度會議將於7月舉行,並會討論經濟議題。由於2018年第二季經濟增長可望保持6.7%平穩增長,相信領導人會維持現狀。

流動性前景方面,於實體經濟層面仍較緊張。6月份新增人民幣貸款或會強勁,預期達1.8萬億元人民幣,然而仍未能抵銷表外貸款急速下跌的影響,實體經濟流動性仍然緊張,企業資金短缺壓力在上升。該行擔心流動性收緊和信貨風險的互雙影響,會造成惡性循環。中美經濟正處分歧,美聯儲局加息周期,亦收窄了中國寛鬆的空間。

貨幣前景,預期於2018年下半年仍然疲弱,於2018年第4季人民幣兌美元跌至6.9水平,但現況市場呈現過度恐慌。

6月份中國經濟料會全面放緩。6月製造業採購經理指數PMI下滑,其中新增訂單指數更跌至榮枯線50以下,為2016年10以來首次(除1、2月)。預期工業生產、投資、貿易增長均有所放緩。生產物價指數PPI或上升至4.6%,並將成為今年的頂峰;2018年第二季度面對強勁進口,經常帳會維持負數;但不用擔心,期內的外匯儲備仍保持穩定。

 

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