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碧桂園(02007-HK)一月業績亮眼 再獲野村納入首選名單

日期:2018年02月11日 上午12:30

碧桂園(02007-HK)近日發布業績公告,1月份,連同合營和聯營公司,共實現合同銷售金額約691.6億元人民幣,同比增長42.3%,合同銷售建築面積約756萬平方米,同比增長37.7%,繼去年全年業績公布以來繼續領跑行業。強勁的銷售和穩增的盈利預期另眾多投行調升目標股價,維持“買入”評級,其中野村再次將碧桂園納入首選名單,目標價上升30.7%至20港元。

2月6日,野村發布研究報告,認為碧桂園今年將繼續成為市場領導者。該行上調了對三四五線城市樓市展望,認為住建部上調今年棚改目標由500萬套至580萬套,因此三四五線城市樓市將較一二線城市更加穩定,碧桂園面臨更少競爭。該行還認為信貸收緊有望增加碧桂園優勢,作為龍頭開發商,其無疑會有更多融資渠道和更低資金成本。

1月份,碧桂園公布30億美元股權融資計劃,包括配售10億美元新股和發行156億港元可轉股債券,截止1月底,公司已完成溢價配股。碧桂園首席財務官兼集團副總裁伍碧君近日在香港出席活動時表示,中央正推動房地產市場去杠桿,市場資金正迅速收緊,導致行業集中度越來越高,碧桂園應該提前預備好資金,釋放負債空間,改善現金流管理。她強調,碧桂園一直采取較為保守的財務策略,負債率較低。

2017年中報顯示,碧桂園凈負債比率較2016年底下降10.9個百分點,至37.8%但同期碧桂園合同銷售實現了130%的增長,增長質量優秀,從側面說明碧桂園不靠舉債發展,而靠良性經營。

國泰君安就預計碧桂園將獲得更穩定的毛利率和健康的杠桿比率。該行預計2017至2019年毛利率維持在22.4%,同期凈負債率維持在54%,因此維持“買入”評級,提升碧桂園目標股價26.8%至18.43港元。

2月初,德銀也調升碧桂園目標股價從18.12港元至19.93港元,並維持“買入”評級。德銀此前一直認為碧桂園信用指標未來12月將持續改善,毛利率也將平穩上升。

海通國際將碧桂園從“中性”提升至“買入”評級,並將目標價提升89.5%至20.50港元。該行表示上調目標價是基於對公司2018年盈利12倍的市盈率的判斷,這是A股行業平均市盈率值,碧桂園作為行業領軍企業,以此估值十分合理,強勁的合同銷售和大型收並購將是改善盈利,上調股價的主要催化劑。

高盛近期也宣布上調37%碧桂園目標價至24.1港元,並將其列入其確信買入名單,這是繼去年9月碧桂園入選花旗十大首選股之後再獲頂級投行認可。高盛研報認為,支撐碧桂園持續領先的有如下四個因素:首先,公司深耕三四線城市,過往有非常好的業績,有關市場門檻高,令其盈利能力較高;垂直整合的業務模式和規模讓對手望塵莫及;標準化的產品及經營理念,確保了高營運效益;公司還利用科技創新來改進產品質量,例如首創SSGF工業化建造體系,有效提升房屋質量,擴大實用空間。

2017年碧桂園住宅開發突破5000億元銷售,躍升行業第一。去年11月底,有知名投行分析師赴碧桂園調研過後表示,五年來首次走進碧桂園總部,重新認識了碧桂園實力,其超速發展背後是對主業的專註和流程管理的標準化。

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