美高梅中国少赚仍值得憧憬

美高梅中国(02282)的股东应佔溢利於2017年全年达23.2亿元，同比减少24.9%，表面比上年度同期少赚2.71%至12.68亿元的表现为差，却非如是之因，乃 ：

(甲)此况显然受到美狮美高梅於2018年2月3日开幕和营运的前期开支额外増长，使整体支出有较大幅度上升之所致，特別是(1)员工成本全年达23.24亿元，同比増长19.24%，比上半年5.1%多増凡14.14个百分点之普，而2016年则减少0.8%为19.49亿元；(2)其他开支及亏损全年为20.91亿元所増之15.2%，较上半年大幅増加13.51个百分点，2016年更减少27%至18.15亿元；(3)已消耗存货3.02亿元増长10.62%，当然比上半年之持平和2016年减少15.74%有明显扩张。此为无可避免的新投资衍生效应。

再看(乙)核心业务，便可见美高梅中国的营运和回报相对理想：(I)娱乐场收益150.53亿元同比増长2.73%，而2016年146.06亿元减少13.3%，乃受惠於一直赖以之(i)主场(即中场)的博彩业务有理想发展支持：营业额82.13亿元増长5.8%和比上年多増4.3个百分点，和於娱乐场收益的佔比高达54.6%，远超於贵宾厅之36%约逾18个百分点，更重要的是贏率20.2%较上年的18.8%高1.4个百分点，和赌枱増16张至270张。

和(ii)角子机营业额13.97亿元増长10.9%，扭转上年之跌22.6%劣况，贏率则略为提升0.1个百分点为4.5%。

即使(iii)贵宾厅的营业额54.43亿元，同比仍下跌2.68%，却比2016年55.93亿元所下降的26.2%低23.52个百分点，贏率3.18%则略低於上年的3.21%。

(II)酒店客房及餐饮业务营业额3.02亿元，略高於2016年的3.01亿元，入住率96%则稍高於上年的95.4%。

(丙)美狮美高梅拥客房1,400间，和赌枱125张，角子机982台，待看业绩。