周黑鸭(01458-HK)拓业务景佳仍须控成本

周黑鸭(1458)股东应佔溢利于2017年中期达4.01亿元(人民币，下同)同比増5.3%，业绩于强化开拓业务阶段的表现，尚可接受，乃因：

核心的(一)鸭及鸭副产品的业务，保持稳快増长的态势：营业额14.04亿元的同比増长14%，略高于2016年全年所増的13.2%(因新上市，未有2016年中期业绩具体资料，故只能以2016年全年之数，作不直接的比较)，属稳定较快的増长；而卤製品业该有强大増长空间，理由为(1)整体经济保持稳快成长速度，(2)居民可支配收入随著经济上升，更重要是(3)年轻人代对卤製食品感到兴趣。

和该集团亦锐意于(二)进行产品创新，已推出的有菜色小龙虾、黑鸭卤牛肉等，使以此等为主的其他业务的营业额2.14亿元，同比増长36.2%，于2016年全年所増的41.6%高基数底下的持续高増长，似乎意味新产品的市场认受性颇见理想。

由是(三)店舖的相应增加，亦是在所难免之事，而总数于2017年6月底时于47个城市共达892间，新开设的有144间，而关闭的有30间。

正因为拓展新业务，故(四)成本开支亦相应增大：(I)以生产为主的销售成本6.32亿元同比增长22%，相对于营业额16.18亿元的16.5%升幅多增5.5个百分点，遂使毛利9.86亿元的升幅仅达13.2%，和毛利率60.9%同比回落1.8个百点；(II)即使行政开支7,072万元的升幅控 制于14.19%，唯是销售及分销开支4.28亿元仍大增37.62%，引致税前溢利5.26亿元的升幅进一步收窄至3.13%。