谈国论企：原油八月再现增产进口可观

中国的原油生产于2018年8月份出现自2015年11月份以来的首次正增长，进口的增速亦加快，而原油加工量亦见提速，预示能源需求于未来的一段时间不弱，连同电力生产明显回升，配合煤炭的进口由上年同期之跌转升，我重申此为‘肯定对由特朗普主动掀起的美国对华贸易战的一个十分重大的间接的强大回应’。

原油需求殷切显经济暂未受美贸战所压

来自中国国家统计局的《2018年8月份能源生产回升》报告，相对于《2018年7月份能源供给形势总体平稳》由‘总体平稳’转为‘生产回升’，可见中国的原油、天然气的生产，和电、煤保持相对良好的增长态势的同时，有所改进及提升，暂时未有受到美国对华贸战的明显影响或冲击，意味中国的实体经济尚可以稳中求进的发展：

尤其惹人注目的，是(一)原油生产，于2018年8月份达1,600万吨，即使同比只是略为上升0.2%，却是过去31个月皆跌以来的首度回升，就有特別良性和正面的意义，而7月份所达1,585万吨同比和环比分別减少2.6%及0.3个百分点，由日一人卜使1-8月份累计产量1.2595亿吨的减幅1.8%，相对于1-7月份1.0995亿吨的2.1%少减0.3个百分点，而2017年前8个月的产量则减4.6%。

不仅原油生产由减之多时转略增，连(二)原油进口明显加快增速，反映出市场需求整体强烈，即于2018年8月份进口3,838万吨同比大幅增长12.9%，比7月份的3,602万吨的3.7%升幅环比高9.2个百分点，更形成二连升之佳态，当然较6月份3,435万吨所减4.9%的情况有明显改善；由是使1-8月份累计2.9919亿吨同比增长6.5%，又比1-7月份累计2.608亿吨的5.6%涨幅多增0.9个百分点，是为伦敦布兰特现货离岸每桶价格76.94美元同比增长46%，和较7月份的74.99美元环比增2.6%的情况底下之增，价高而亦进口量持续明显增长。

即使(三)原油加工量增速有所放缓，相信也只是大增后的短线的调节：2018年8月份所达5,031万吨同比增长5.6%，环比减少44万吨，但这是在7月份达5,075万吨的同比快增11.6%和环比多增3.6个百分点的情况底下的整固，亦只是略为低于2017年8月份增6.5%。

由是全面显示中国在8月份及7月份对原油为的能源需求相当殷切，而这是特朗普坚持己见的于7月6日落实对华输美的一批商品加征关税作出贸易宣战以来的变异。

天然气产量及进口量均快增同属佳讯

再看(四)天然气，(I)产量亦保持较快增长，于2018年8月份129亿立方米同比增长9.7%，略低于7月份130亿立方米的10.9%升幅，但高于6月份的6.1%，使1-8月份1,040亿立方米的涨幅反而提升0.2个百分点至5.9%。

和(II)进口天然气于2018年8月份达777亿立方米同比增长37.3%，比7月份738亿立方米所增的28.3%高9个百分点，使1-8月份累计5,718亿立方米的34.8%升幅，比1-7月份累计4,943亿立方米的34.3%高0.4个百分点。

由是可见，中国的原油生产及加工、天然气的产量以至进口，于2018年前7个月都有不同程度的改进，甚至提升，反映出石油、石化企业对能源的未来需求有强烈的信心，即经济又未必如境內、外坊间所言之‘差’。