谈国论企：PPI七月份续受压石油出厂价

中国的工业生产者出厂价格(PPI)于2018年7月份同比和环比涨幅有所放缓，乃于(I)燃料、动力类购进价格持续走高，因国际原油价格保持反覆走高之态，使石油和天然气开采业、石油加工炼焦等出厂价格急涨；和(II)采掘类的出厂价格亦告上升，但(III)生活资料出厂价格仍低增长，故居民消费价格CPI略升，亦可接受的变异。

国际油价促燃料购进价拉动石油出厂涨价

来自中国国家统计局所发布的资料，工业生产者出厂价格于2018年7月份同比增长4.6%，相对于6月份的4.7%升幅稍低0.1个百分点，较止住3至6月份四连升之势。需要高度关注的，是PPI仍然受到(甲)石油类产品出厂价保持大幅上扬的强烈压力，其中(1)石油和天然气开采业的产品的出厂价于2018年7月份同比上涨42.1%，比6月份的32.7%升幅多增9.4个百分点，相对于6月份的环比升幅8.5%要高0.9个百分点，亦高于5月份的环比增9个百分点，而此项于2017年7月份的升幅15.8%，可见升势相当刚猛，同样的情况亦见之于(2)石油加工、炼焦和核燃料加工产品的出厂价格，于2018年7月份所增长的24.6%的环比增长4.7个百分点，而6月份的升幅19.9%环比多增5.15个百分点，和5月份14.8%的环比增长4.6个百分点，反映出能源价格压力日甚。

两大与石油有关的主项涨价有如斯迅速的态势，主要受到购进价格不断上升的刺激。即使未有细项显示石油购进价格的资料，但从‘生产资料’一项中之‘燃料、动力类’购进价格便可揣测到原油价格之升所产生的压力，实在不轻，因此于2018年9月份达9.9%，环比增长1.8个百分点，是之为于6月份上升8.1%和环比增2.6个百分点，和5月份环比升0.9个百分点，持续高增长的形态不变。

国际原油价格于近年特別是2018年反覆走高，是中国的燃料、动力类购进价格持续受压，和拉动石油、燃气以至石油加工类产品的出厂价格明显上升的重要原因。估计油价有可能保持反覆向上的发展形态不变，理由为(一)特朗普突然一意要美国退出伊朗核协议，并强逼英、德、法等国家不得支持伊朗，和其他国家不能购买伊朗出口的石油产品，为国际原油价格上升和预期向上的其中原因。

和(二)石油出口国组织OPEC和俄罗斯较早前增产的调协，有估所增加的原油生产未必如议定之多，亦对油价产生推上的浪澜作用。

须留意石油及相关产品出厂价上升会推高通胀

另一个不可忽视的因素，是(乙)‘生产资料’项下的采掘类出厂价格，于2018年7月份同比上升13.4%，环比增长1.6个百分点，即使比6月份上升11.8%的环比增长3.4个百分点略低，连同5月份环比所升的0.9个百分点，仍属处于高增长的轨道，当然是绝对不可忽视的发展形态。

特朗普采取的先是‘单边主义’而后恶化为‘寡头主义’种种劣策劣行，表面上是针对包括欧盟、加拿大等在內的世界各国，实际的矛头是重点地打击中国，而特朗普于2018年3月份开始主导掀起的美国对中国几乎全面的经贸、科技战，即使第一抢响起于7月6日，实际已在二季度特別是5月份在中国的主要经济环节产生若干的负面影响，而油价上涨对中国的石油及相关产品购进及出厂价受压，也是值得关注和处理之事。由是中国政府得全面评估和制定维护本国內需的政策，让经济少受冲击。