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【大行观察】汇丰指港股估值相对吸引 推介三大主题

2021年10月18日 下午13:03

港股今年第三季度表现落後其他主要市场,季内恒指按季跌16%,恒生科指跌25%,国指跌20%。汇丰环研指出,尽管一些行业基本面有所改善,部分股份估值的吸引力,近期升市可能反应过度,但中港金融丶内地公用事业及香港地产板块仍有上升空间。

汇丰於上周三曾发表亚股季度报告,当时大削恒指今年底目标价,由原先估计30130点,降至25200点,削幅达一成六,为今年第二度调低恒指目标价。奇怪的是,该行维持港股「增持」评级,并给予恒指明年底目标价27010点。

季度报告中,除恒指外,汇丰同时下调富时香港指数及国指今年底的目标价。富时香港指数目标由原来1260点降至1090点;国指则由11050点降至8860点。汇丰补信,随着更广泛的经济复苏丶更多利好金融业的政策推出,有助带动企业盈利增长。

今次汇丰再就港股发布策略报告,重点推介中港金融丶内地公用事业及香港地产股三大板块。

汇丰港股策略报告指,恒指市盈率倍数由6月底的13.8倍收缩至11.3倍(10月12日),9月底恒生沪深港通AH股溢价指数报143,上试五年新高,反映港股估值相对吸引。根据该行追踪的香港11个重点行业中,金融和公用事业两大板块表现最佳,两者行业基本面都有改善,9月消费品行业派息率预测遭下跌四成,所面临风险非常大,同月内房企业派息率预测则下调四成三。

该行推荐交行(03328.HK)丶中银(02388.HK)丶华润电力(00836.HK)丶中广核(01816.HK)丶北京京能(00579.HK)丶香港置地(HKL SP)和太古物业(01972.HK),分别予交行目标价6.2元丶中银27.8元丶润电24.1元丶中广核3元丶北京京能3.2元丶置地6美元及太古物业27.4元。

过去数周,受监管不确定性的不利影响,令港股表现相对落後,但因为金融及公用行业的监管严格,两者股份防守性较强。滙丰指出,中国持续开放金融市场,香港作为中国大陆和全球市场的枢纽中心地位进一步巩固,本港金融机构及商厦市道将受惠,将金融及公用两主要行业在亚太区环节的评级由「中性」上调至「增持」。

汇丰指出,考虑到能源危机可能出现,将为部分通过加速绿色转型的内地电力股带来机遇,近期有关板块的盈测目标获市场上调,反映公司基本面及盈利能力改善。

内地金融板块方面,汇丰认为,内银股除了稳定派息外,面对内房贷款的风险仍是可控,该行追踪的内地银行上半年房地产贷款较去年底增长介乎1.8至7.8%,速度低於上半年总贷款介乎4.6至9%增幅。此外,中国人民银行近期通过改善银行间流动性,加速抵押贷款发放,以及对中国恒大(03333.HK)的授信,降低近期风险外溢蔓延。

汇丰指出,近期香港金融板块可能受一系列新金融产品的青睐,包括港股通(9月24日)丶今日於联交所挂牌(18日)的A股期货和跨境理财通管理连接(第4季度),这些产品上线有助於中港两地资金的双向流动,壮大本港重要的离岸人民币资金池。另该行房地产分析师预计,有关产品将推动更有活力的金融活动,这可能会导致更强劲的租赁香港甲级写字楼需求。

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