【大行觀察】美國9月PPI增幅溫和可控 反映生產鏈停擺獲紓緩

2021年10月15日 下午17:19

本周美國公布通脹及失業數據再度成為市場焦點,或成為美聯儲下月會否啟動縮減買債的關鍵。美國勞工部本周四公佈,9月份生產者物價指數(PPI)較8月升0.5%,按年升8.6%,而經濟學家的預估中值為按月增0.6%、按年增8.7%,PPI以更溫和速度上升,顯示推升生產成本的供應鏈壓力和原物料短缺稍有紓緩。 不過,周三公布的9月份通脹(CPI)仍然居高不下,按年增長由8月5.3%微升至5.4%,按月升0.4%,主要受生活必需品如食品、住房和汽油價格等漲勢所推動,令美國通脹率維持在30年高位,並且是聯儲局2%通脹平均目標的兩倍多,特別是近期國際油價、天然氣及煤炭價格屢創新高,市場憂慮通脹或進一步一惡化。 根據聯儲局9月份的議息記錄顯示,該局官員估計,如果經濟復甦保持在軌道上,明年中結束縮減買債的進程可能是合適的,意味今年底前啟動「收水」的機會頗大。 由Jan Hatzius牽頭的高盛團隊發表報告稱,9月份PPI按月增長0.5%,較市場共識低一成,這反映能源(+2.8%)和食物品(+2%) 價格的強勁增長,撇除食品、能源及貿易服務的PPI增長0.1%,低於市場共識的三成,這是因為客運最終需求下降16.7%,若扣除波動較大的食品和能源項目後(僅納入貿易服務)的核心PPI指標則按月增0.2%,按年升6.8%,反映零售利潤率增加0.9%。 若以舊定義的核心PPI指標,即制成品扣除食品和能源成本按月增0.6%,核心中間生產者價格上漲1.1%,而原材料減食品和能源成本按下降3.5%,整體來說PPI升幅暫時可控。 由於供應鏈中斷及原物料和勞動力短缺等因素推高了生產成本。今年以來PPI一直穩步攀升,其中至少一部分上升的成本轉嫁給了客戶,導致近月美國通脹有惡化跡象。 此外,美國勞工部周四(14日)公佈,經季節調整後,截至10月9日為止當週,初領失業救濟金人數較前周減少3.6萬人至29.3萬人,創去年3月14日當周(25.6萬人)以來的新低,較經濟學家平均預估的31.8萬人為優。 截至10月9日當周,初領失業救濟金人數的4週移動平均值較前周修正值減少1.05萬至33.4萬,也創去年3月14日當周(22.6萬人)以來的新低。 高盛報告按州份分析失業救濟人數,肯塔基州申領增加3千人,麻省減少4千人,華盛頓、印第安納州、喬治亞州和加州各減少3千人。若全國範圍計,截至10月2日的當周按標準程序初領救濟金人數減少13.4萬人至259.3萬人,亦低於市場預期。 由於擔心疫情影響部分消費服務支出,對全球晶片供應要到明年才能改善,以及拜登政府祭出財政刺激措施可能減少等影響,高盛於周日發表報告下調美國今明兩年的經濟增長GDP預測,今年GDP由原先預期的5.7%降至5.6%,明年由4.4%降至4%。 高盛還預計,一些服務和非耐用品的支出到明年仍將低於疫情前水平,特別是如果向遠程工作的轉型令總體支出減少的話。

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