中国平安(02318.HK)为何被大股东减持？後市该怎麽看

2021年6月17日，中国平安发公告指：第一大股东卜蜂集团2021年以来至6月16日期间，以股本衍生工具交付股份的交易方式，累计减持中国平安1.83亿股H股，占已发行总股本1%。受此消息拖累，翌日中国平安的A股和H股双双下跌。A股跌1.7%，H股跌1.6%。

为何被大股东减持？卜蜂成为平安大股东之後，似乎一直采用结构性金融衍生产品Collar，即封顶保底式期权交易的融资方式进行财务管理；中国平安部分股份质押融资，部分股份涉及衍生工具。最近平安的H股股价下跌，很可能触发卜蜂衍生品行权价，而导致股票交割。今年以来，平安的H股股价已累计下跌19%，触及一年低位，A股股价累计下跌25%以上。所以，平安H股股价下跌，导致卜蜂集团的股本衍生工具行使价被触发，很可能是这次大幅减持的原因。

後市怎麽看？最近平安的股价下跌，原因有三方面。其一是加息预期下保险股投资收益受压。其二是平安业绩跑输同业，2021年第1季，中国平安的营收增速和扣非加权平均净资产收益率，均低於中国人寿和中国太保。其三是市场或对华夏幸福债务问题以及方正集团重整的不确定性感到忧虑。

总括而言，理论上包含金融科技概念的平安估值应有上提空间。若寿险改革能奏效丶华夏幸福的亏损低於预期而且新方正集团能顺利完成重组，平安或许能熬过低谷见彩虹。