前无退路，後有追兵，阿里巴巴如何突围？

由於逾182亿元人民币的反垄断法罚款，阿里巴巴自美股上市以来首次产生季度亏损。但值得注意的是，它的利润率也有缩小的迹象：扣除了罚款和其他非经常性损益项目後的经调整EBITDA率较上年同期下降了6.3个百分点，至近16%。

是什麽原因导致阿里巴巴的经常性业务盈利能力下降？拖累阿里巴巴季内盈利表现的因素有三个：1. 合并的高鑫零售业绩，利润来自买卖货品的差价，需要采购货品并为货品提供库存和展示空间，成本和开支都远高於单纯的平台业务，所以利润也相对较低。2. 低利润业务比重上升，来自天猫超市丶盒马等直营业务，以及菜鸟网络丶数字媒体和娱乐等利润低於电商的业务收入强劲增长。3. 经营开支增加，季内销售和市场费用同比增加1.07倍至逾251亿元，以获取及留存中国零售市场用户。

那应如何看待阿里巴巴的前景？有几点值得留意：1.用户还有多大可扩展空间；2.如何拓展非电商业务以及与电商形成协同；以及3. 云计算的前景。

随着基数的扩大，阿里巴巴的收入增速或持续下降。总括而言，下沉市场的发展潜力巨大，而云业务将可能成为下一个利润增长驱动力。然而考虑到满足监管要求的整改，对下沉市场拓展所需的投入，行销推广和产品开发等支出，在短期内，阿里巴巴或仍需承受成本增加的压力。