【今日IPO】眼科茅闯关港股！高估值面临大考

5月27日，A股眼科龙头爱尔眼科正式递交港股招股书，冲刺A+H两地上市。公司巅峰市值曾突破4000亿，如今回落至不足千亿。近两年国内眼科行业进入存量内卷，公司增长显著乏力，营收增速放缓、毛利率持续下行，2025年利润同比下滑，叠加百亿商誉高悬、减值风险持续，基本面边际走弱。不过公司海外布局成效突出，海外业务高增长、高毛利，成为核心增量赛道。本次赴港上市，意在借助港股国际资本，加速全球扩张，对冲国内增长瓶颈。值得注意的是，港股眼科企业估值普遍仅9至15倍，远低于爱尔超27倍的A股估值，估值差异极大。后续公司能否凭借海外业绩兑现、盈利修复站稳估值，将决定其港股上市走势。