汇控(00005.HK)公布第三季度税前利润按年增长75.8%至54亿美元,汇控季绩表现亮丽,较市场共识的38亿美元高出42%,由於汇控资本充裕,大行普遍预期,继今年20亿美元回购计划後,汇控明年仍有馀裕进行股份回购。 由过往每季派息,今年转为仅於中期及全年派息。财务总监邵伟信(Ewen Stevenson)於电话会议上表示,未来数月将考虑是否明年及较後时间回复季度派息,而且年度派息将会趋向列账基准每股普通股盈利的40%至55%下限范围,他解释,盈利主要受到回拨所支持,若资本过剩,集团倾向用於回拨而非增加派息。 美银报告认为,成本控制得宜为滙控财政提供更好的缓冲,而9亿美元的信贷减值回拨是积极讯号。目前汇控普通股权一级资本比率(CET1)达15.9%,超前同业平均水平30个基点,为其提供额外资本(20亿美元)回购空间,相当於CET1的25点子,超出幅度为美银预期的四倍,因此上调汇控今年每股盈利预测15%至0.62美元,低於目前市盈率10倍,维持其「买入」评级及目标价520便士(约55.6港元)。 根据汇控管理层提供的业务指引,明年底CET1将介乎14-14.5%间,主要通过基本业务丶以及受监管影响和风险加权资产(RWA)等资本回报来实现增长,这需要在17%股息增长和20亿美元的回购以外,再增加额外资本25至67亿美元以支援增长和额外回购。 基於通胀推高了工资增长,美银上调对汇控成本的预测,但同样通胀令央行启动加息周期,由於通胀带动收入的升幅快於成本升幅,预计明年汇控将成为净通胀的受惠者,而且英伦银行加息将为汇控每年带来15至20亿美元收益。 邵伟信在媒体电话会议曾透露,英港的净利息收入都受两地利率政策所左右。他预计英国最快下月加息,料未来英国利率每上调0.25厘,将推动汇控收入回升5亿美元(约39亿港元),暂时估计至明年底前英国最多加息三次。 美银并称,根据国际财务报告准则17条,至2023年将在损益表取消列入保险新业务价值的规定,或令滙控损益表减少13亿美元,是其现时当前保险的三分之二贡献,受影响的帐面价值约100亿美元。不过,美银强调,该行只将汇控获得保险股息作为CET1生成部分,所以会计新规对其所作CET1的预测没有影响,但该行仍会将损益表及帐面值的变化作为削减汇控2023年预测的参考。 摩根大通报告则指,汇控收入稍逊该行预期,营运开支及信贷风险成本控制则优於预期,净利息收入及非利息收入都有增长,是汇控盈利表现远超预期的原因。管理层并预告净利息收入将继续改善,由於资本水平高於市场预期,继今年稍後的20亿美元回购计划,摩通料明年将会进一步回购,因应其信贷质素改善,上调汇控盈利预测,幅度为单位数。摩通对汇控评级「增持」,目标价52元。 花旗报告亦指,经调整除税前溢利高於该行及市场预期23%,主要受惠於成本及信贷拨备表现,经调整拨备前盈利亦高於预期4%,营运成本表现好於预期。季内录得信贷回拨,管理层亦预期全年录得回拨。在资本水平提升下,汇控公布进行20亿美元回购,而集团普通股权一级资本比率14%至14.5%的目标更预示明年将有更多回购。该行对汇控评级「买入」,目标价53元。
更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (http://www.finet.hk)
現代電視 (http://www.fintv.com)