【百強透視】控股股東延長禁售期！遇見小面（02408.HK）股價反彈

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11月12日，有著「中式麵館第一股」之稱的遇見小面（02408.HK）股價活躍，截至收盤，漲幅3.51%，報3.83港元/股。

催化來自一則控股股東的股份承諾公告。11月11日，遇見小面發佈自願性公告，宣佈其控股股東宋奇、蘇旭翔及淮安創韜已自願承諾延長禁售期。原禁售期定於2026年12月4日屆滿，現延長至2027年12月4日。在此期間，宋奇及蘇旭翔將不會以任何方式處置彼等各自於淮安創韜的權益，而淮安創韜將不會以任何方式處置其於本公司的股份。

遇見小面表示，本次延長禁售承諾，意在彰顯控股股東對企業長期發展價值的信心，維護全體股東的利益。公告披露，截至公告當日，淮安創韜合計持有3.0億股股份，占公司已發行股本約42.33%。這部分股權鎖定期延長，進一步夯實了控股股東持股穩定性，緩解市場短期減持擔憂。

基本面層面，遇見小面業績保持較快增長。2026年上半年，公司實現營收9.39億元（人民幣，下同），同比增長33.6%；淨利潤6326萬元，同比大增51.2%；經調整淨利潤7310萬元，增幅40.0%。

營收增長核心驅動來自門店網絡持續擴張：截至6月末，公司門店總量達到550家，較去年同期淨增133家，其中直營門店451家、特許經營門店99家；上半年總商品交易額10.31億元，同比提升29.1%。

盈利水平改善，主要得益於門店佈局優化--門店逐步由核心商圈向城市外圍區域拓展，租金成本得到控制，同時規模效應持續攤薄總部固定開支。

值得留意的是，遇見小面採取以價換量的經營策略。為拉動到店客流，公司主動下調菜品售價，同店客單價從上年同期的31.3元降至2026年上半年的27.7元；策略收效體現在訂單端，單店日均訂單由372單提升至401單。不過代價同樣明顯，同店銷售額同比下滑4.3%，增長本質依靠降價換取客流。

今年，遇見小面的拓店目標清晰，2026年計劃新開150-180家門店。截至8月10日，年內已經新開84家，另有93家門店處於籌備待開業階段，擴張節奏穩步推進。

市場需警惕三大風險：一是降價獲客的邊際拉動效果或將逐步減弱，客單價已經連續四年下行；二是同一城市門店持續加密，有可能出現內部客流分流，侵蝕單店收益；三是本次禁售承諾僅覆蓋淮安創韜持股平台，其餘早期股東的減持計劃，仍需要持續留意。後續跟蹤重點：三季度同店經營數據、全年開店落地進度，以及香港、新加坡海外門店的盈利跑通情況。

賽道維度來看，遇見小面當前門店體量、收入增速均處在中式麵館賽道第一梯隊，2026上半年利潤增速超五成，產品標準化體系、城市下沉開店模型具備較強複製潛力。但增長模式依賴降價換客流、客單價持續承壓，疊加個股流通盤偏小、交投活躍度偏弱，在港股100強的評估框架中，能否突圍，核心要看同店經營質量能否企穩、盈利增長能否持續。

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