【百強透視】光通信板塊全線衝高！海光芯正（01191.HK）大漲逾13%

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11月11日，港股光通信板塊全線衝高，聚焦AI硅光互連的海光芯正（01191.HK）漲勢強勁，截至發稿，漲幅為13.11%，報81.95港元/股，盤中交投明顯活躍。

板塊內多只個股同步上行：劍橋科技（06166.HK）漲18.55%，中際旭創（03308.HK）漲11.2%，長飛光纖光纜（06869.HK）漲7.75%，行情呈現明顯的板塊級聯動而非個股獨立走勢。

消息面上，據報道，三位知情人士透露，微軟正向美國政府施壓，要求放棄禁止從中國進口新型號光收發器的計劃；微軟9月曾與白宮科技政策辦公室及國家安全委員會官員會面，指出此類禁令可能帶來供應鏈挑戰。

光收發器是AI數據中心內部數據傳輸的關鍵部件，可讓數據以光速通過光纖電纜傳輸。今年8月即有媒體報道稱美國擬推出相關禁令，若政策轉向，中國光模塊供應鏈面臨的不確定性將顯著緩和。

市場分析認為，微軟此舉，折射出海外科技巨頭在算力擴張與供應鏈安全之間的現實矛盾：全球光模塊產能高度集中在中國廠商，全面禁令勢必推高建設成本、拉長交付週期，這也是企業積極斡旋的核心商業動因。

機構研報進一步強化了板塊景氣預期。銀河證券指出，算力基礎設施需求持續釋放，2026年前三季度光模塊與光器件環節景氣度延續，頭部廠商高端產品放量、訂單能見度部分已覆蓋2027年；但行業內部盈利質量分化，部分廠商第三季受交付跨期、匯兌損失及物料緊張影響環比回落，CPO配套產品則進入批量交付。

把目光轉回海光芯正，其正是聚焦AI高速互連的光電方案商，今年6月29日以每股114港元登陸港交所主板。這只次新股年內一度深度回調，本輪反彈兼具消息催化與超跌修復屬性，最新總市值約74.9億港元。

海光芯正主營高速光模塊與有源光纜產品，近年收入實現爆發式增長：2023-2025年營收依次為1.75億元（人民幣，下同）、8.62億元、12.21億元，三年增長近6倍；2026年上半年營收7.98億元，同比上漲14.37%。但公司目前仍未實現盈利，2026年上半年歸母虧損1.18億元。

從行業格局看，全球數通光模塊市場頭部效應突出，國內廠商憑藉工程落地能力與快速響應優勢占據主要市場份額。海光芯正客戶高度聚焦AI數據中心，業績彈性大於綜合型廠商，但短板也十分突出：業績高度綁定單一行業景氣度，未來需要依靠客戶多元化平滑週期波動。

從供應鏈維度來看，光芯片、電芯片國產化率，仍是決定行業長期競爭格局的勝負手。海光芯正堅持自研硅光芯片路線，能夠降低對外購芯片的依賴，同時縮短產品迭代週期。如果後續出口管制政策最終落地，具備芯片自研能力、同時佈局海外產能的企業，受到的衝擊會更小，這也是資金對板塊個股進行差異化定價的核心邏輯。

後續需要重點跟蹤三大變量：第一，美國出口管制政策的官方正式表態；第二，北美雲廠商最新資本開支指引；第三，1.6T產品與海外客戶認證進展。

另值得一提的是，海光芯正作為港股為數不多的AI硅光互連標的，三年營收近6倍的成長曲線，具備優質中小市值成長股的基本面特質，契合第十三屆港股100強評選對企業創新能力與長期成長性的考核標準。但客觀來看，公司上市時間較短、市值體量偏小，收入規模與盈利穩定性仍有待驗證，能否入圍百強榜單，最終還是要看後續業績兌現能力。

港股100強評選活動自2012年創辦以來，始終以多維度評估體系評選香港主板最具投資價值的上市公司，已成為香港資本市場價值標桿。目前，第十三屆港股100強評選活動已正式啟動，頒獎典禮將於2026年11月26日在香港會展中心舉行。百強榜單席位有限，競爭激烈，海光芯正今年能不能入圍？排名會在哪個區間？所有懸念，靜待第十三屆港股100強頒獎典禮現場正式揭曉。還沒報名的上市公司代表或投資者，歡迎通過活動官網（www.top100hk.com）或官方合作渠道報名參會，到現場親眼見證榜單揭曉，還能與數百位上市公司高管、資本領袖、行業專家聚在一起，交流探討。