【百強透視】鋰電王者歸來？贛鋒鋰業（01772.HK）股價飆漲超8%

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11月5日，贛鋒鋰業（01772.HK）大漲8.22%，成交額超7億港元，顯著放量。碳酸鋰期貨主力合約早盤大漲，鋰礦股全線走強，公司領漲港股鋰業板塊。A股贛鋒鋰業（002460.SZ）亦大漲6.27%。

宏觀層面有助力。消息面，美國中期選舉結果出爐、民主黨取得國會明顯優勢，市場認為過去兩年被壓制的新能源政策預期存在一次性釋放空間，中長期需求預期抬升，碳酸鋰價格有望受益。

信達期貨同時提示，產業端持續出現增產去庫、庫存由上游向下游遷移的特徵，當前庫存結構較去年同期更為健康；但遠月合約仍定價上遊復產預期與需求淡季下滑，呈近強遠弱格局。

需要留意的是，信達期貨指出，遠月市場對上遊復產與淡季需求回落的定價並未消失，鋰價反彈的持續性仍取決於去庫節奏能否延續；若後續復產兌現快於預期，期現價格仍可能反復，鋰礦股的股價彈性與波動幅度均會同步放大。

從產業鏈地位看，贛鋒鋰業擁有上遊鋰資源開採、中游鋰化合物深加工、下游電池製造與回收的垂直一體化佈局，在阿根廷、澳大利亞、非洲等地持有多個鋰資源項目權益，據公司此前披露的定期報告，其鋰鹽產品覆蓋全球多個主要市場。

對個股而言，商品價格彈性向盈利的傳導存在時滯，贛鋒鋰業鋰鹽售價與礦端成本的價差修復，要到後續定期報告中才能得到量化驗證。短線催化已經落地，後續仍要看贛鋒鋰業在鋰價修復行情的真實進展。

另值得一提的是，作為港股鋰業板塊的代表性企業，贛鋒鋰業覆蓋鋰資源開發、鋰鹽加工與電池回收的全產業鏈佈局，一直是港股100強評選關注的資源類標的之一，本輪鋰價修復若能延續，其業績彈性與行業地位有望重新進入市場視野。但也要看到，鋰價仍處週期底部反復階段，遠月復產預期與需求淡季的定價尚未消化，公司盈利的週期性波動仍是其百強評估中的基本面製約。

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