【百強透視】Q3利潤增速放緩，安井食品（02648.HK）股價承壓

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10月29日，安井食品（02648.HK）跌幅2.49%，A股安井食品（603345.SH）高開低走，微漲0.08%。

作為國內速凍食品龍頭，公司披露2026年三季報，整體營收利潤保持雙位數增長，但單季增速明顯回落，引發市場對終端需求的謹慎預期。

財報數據顯示，公司2026年前三季度實現營業收入134.61億元人民幣，同比增長18.38%；歸母淨利潤11.42億元，同比增長20.27%；扣非歸母淨利潤10.50億元，同比增長21.07%。

單看第三季度，營收41.95億元，同比增長11.37%；歸母淨利潤3.20億元，同比增長16.93%，扣非淨利潤2.97億元，同比增長12.52%，增速相比上半年有所走弱。前三季度經營活動現金流淨額17.46億元，同比大增63.20%，回款質量明顯改善。

業務層面，公司執行「凍品＋預製菜＋烘焙」三路並進策略，以「銷地產」模式佈局全國生產基地。

分品類看，速凍調製食品（火鍋料、烤腸等）為基本盤，前三季度收入70.24億元，同比增長23.97%；速凍菜餚製品收入42.29億元，同比增長16.06%；速凍面米製品收入16.68億元，同比下滑3.33%；烘焙食品放量亮眼，營收1.46億元，同比大增355.32%，成為新的增長看點。渠道端兼顧流通經銷商、商超、餐飲大客戶與線上電商，餐飲端是核心增量來源。

展望後市，有機構表示樂觀：速凍火鍋料賽道集中度持續提升，安井渠道壁壘深厚，經銷商網絡覆蓋下沉市場，龍頭份額仍有提升空間；此外公司現金流充裕，原材料成本波動可控時，利潤彈性有望釋放，「銷地產」模式持續優化物流成本，抵禦區域運費上漲壓力。

但也有謹慎的機構指出：速凍食品行業競爭激烈，同行促銷常態化，費用投放抬升會擠壓毛利率；餐飲端復甦節奏不均衡，若餐飲開店放緩，預製菜、火鍋料需求將承壓，未來或會擾動公司盈利水平。

值得一提的是，第十三屆港股100強評選的榜單候選申報與招商工作同步開啟。安井食品是國內速凍食品A＋H第一股，深耕速凍火鍋料與預製菜賽道多年，全國化產能佈局完善、渠道網絡紮實，新業務持續探索，具備衝擊第十三屆港股100強的基礎條件。

港股100強評選自2012年創辦，從企業基本面、資本市場表現、公司治理、創新能力與社會價值多維度綜合評估，是香港資本市場的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選籌備工作已全面啟動，頒獎盛典擬於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，更多評選詳情與報名渠道，可查閱港股100強官方網站。