【百强透视】普拉达（01913.HK）前三季营收稳增背后，暗藏哪些隐忧？

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10月23日，意大利奢侈品牌普拉达（01913.HK）绩后股价迎来拉升，截至发稿，涨幅为2.9%，报39.72港元/股。

本次行情上涨，核心催化来自前三季度经营数据。公司于10月22日披露2026年前三季度收益情况，营收、零售销售等核心指标保持稳健增长，但品牌、区域之间冷热不均，呈现明显结构性分化。

数据显示，今年前三季度，普拉达取得收益净额45.41亿欧元，按固定汇率计同比增长14.5%。这一增长动能主要来自三大渠道协同发力。

分渠道看，零售销售净额39.34亿欧元（含直营店及线上电商），固定汇率同比增长11.0%，占总收益净额比重达86.6%，仍是基本盘；批发销售净额固定汇率同比大增35.5%，增长主要来自合作经销商与免税渠道；特许权费收入固定汇率同比大涨76.5%，眼镜、化妆品业务成为该板块主要贡献来源。

分品牌看，普拉达旗下有Prada和MiuMiu等主力品牌，其中，Prada品牌零售净额24.14亿欧元，固定汇率口径同比增长2.4%，其中第三季度同比仅增0.6%，增长动力有所放缓。

MiuMiu方面，零售净额11.56亿欧元，固定汇率口径同比增长0.8%，对比去年同期41.4%的爆发式增长，增速明显回落，主要受高基数拖累。公告提及，若剔除中东地缘因素带来的扰动，MiuMiu基本面大体平稳。

分地区看，美洲市场表现领跑，零售净额按固定汇率同比大增32.6%，需求热度突出；亚太区同比增长12.2%，中国内地客流偏弱，不过韩国、港澳市场表现较好，对冲了内地的压力；欧洲区域同比增长4.8%，但内生收入下滑3.4%，三季度增速和二季度基本持平；日本同比增长4.9%，受高基数影响环比走弱；中东市场承压，零售净额同比下滑22.6%，虽然环比有所修复，依旧拖累整体业绩。

有分析认为，普拉达整体收益实现双位数增长，批发、授权业务高速放量，美洲市场需求旺盛，亚太港澳、韩国市场韧性较强，业绩底盘稳固。谨慎情绪同样存在：一方面，Prada主品牌增长乏力，MiuMiu增速近乎停滞，欧洲内生需求走弱、中东市场大幅下滑，全球奢侈品大盘需求偏弱；另一方面，中国内地客流低迷的局面尚未改善，奢侈品行业仍处在需求承压、去库存的周期当中。

放到第十三届港股100强评选的维度来看，目前申报与筹备工作正在推进。普拉达作为头部国际奢侈品集团，拥有成熟品牌矩阵、现金流稳健，具备参评亮点；但品牌内生增长放缓、各区域业绩冷热不均等问题，或将给综合评分带来压力。

港股100强评选自2012年启动，围绕企业基本面、二级市场表现、公司治理、创新能力及社会价值多维度综合评审，是香港资本市场认可度较高的价值标杆。本届评选筹备工作已全面展开，颁奖盛典定于2026年11月26日在香港会展中心举办，想要了解评选细则及申报通道，可登录港股100强官方网站查询。