【IPO追蹤】遠信儲能通過聆訊：收入狂奔，高負債擴張下的夫妻檔生意

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2026年10月19日，港交所披露易顯示，深圳市遠信儲能技術股份有限公司（下稱「遠信儲能」）通過主板上市聆訊，招銀國際為獨家保薦人。這意味著這家成立僅七年的儲能系統解決方案提供商，距離登陸港股僅一步之遙。

招股書顯示，遠信儲能是一家集成儲能系統（ESS）解決方案提供商，業務覆蓋儲能系統解決方案、硬件產品、軟件系統及配套服務，應用場景涵蓋大型儲能與工商業儲能。在全球儲能裝機量高增的浪潮下，公司收入從2023年的4.35億元（人民幣，下同）一路攀升至2025年的18.68億元，兩年間規模擴大逾三倍，增速在同賽道中相當亮眼。

收入狂奔，利潤增速卻現放緩信號

財務數據是遠信儲能赴港路上最核心的看點。根據港交所披露的聆訊後資料集，2023年、2024年、2025年，公司收入分別約為4.35億元、11.44億元、18.68億元；毛利分別約為9382.6萬元、2.04億元、3.01億元；期內利潤分別約為4074.1萬元、9609.5萬元、1.54億元。無論收入還是利潤，都呈現出陡峭的上行曲線。

但高增長背後，兩個細節值得投資者留意。

其一，盈利質量的邊際變化。2025年公司毛利率約為16.1%，較2023年的約21.6%顯著下滑，反映儲能系統集成行業競爭加劇、價格戰傳導至盈利端。

其二，2026年前四個月（截至4月30日），公司實現收入約2.8億元、利潤約2152.4萬元，對比2025年同期的虧損狀態已明顯改善。但受儲能行業季節性影響，前四月僅為階段性數據，和2025全年1.54億元的利潤規模不具備直接可比性，後續增長成色有待下半年裝機旺季驗證。

更受關注的是公司的資產負債結構。截至2026年4月30日，遠信儲能總資產約30.7億元，總負債約24.7億元，資產淨值約6億元，資產負債率超過80%；賬面現金及現金等價物約1.76億元。對於一家正處於產能與訂單擴張期的儲能企業而言，高負債經營意味著對融資和應收賬款週轉高度敏感，一旦下游電站客戶回款放緩，流動性壓力將迅速顯現。本次港股IPO募資的一個核心用途，正是補充資本金、降低槓桿。

夫妻檔掌舵、國資入局，儲能風口下的治理與風險

股權結構上，遠信儲能是典型的創始人控制型公司。

招股書披露，創始人王堉與張佳婧夫婦分別持有緻信博衍50%權益，而致信博衍直接持有公司約36.05%股權；再加上萍鄉潛鱗、誠以致信、深圳醉木三家由致信博衍擔任普通合伙人的員工持股平台分別持股約18.72%、11.36%、6.74%，創始團隊合計控制超七成股權，控制權高度集中。

機構股東方面，粵通股權投資持股約13.38%，是僅次於創始人團隊的第二大股東，為公司項目資源增信不少。背靠廣東國資的粵財則持股2.54%。

履歷方面，現年37歲的董事長王堉擁有中山大學理論與應用力學學士及工程力學碩士學位，在清潔能源行業深耕逾十年，創辦遠信儲能之前，曾任職於猛獅新能源科技（河南）股份有限公司及其附屬公司並擔任多個高級管理職務。猛獅新能源曾是A股儲能與動力電池領域的明星企業，後因債務危機陷入經營困境並退市。這段「老東家」經歷，為遠信儲能積累了行業經驗。

42歲的首席執行官張佳婧，擁有哈爾濱工程大學英語學士學位、香港中文大學新媒體理學碩士學位，並持有斯坦福大學量化金融證書。從英語、新媒體到量化金融，再到執掌一家硬科技儲能公司，其跨界背景在港股擬上市創始人中並不多見。

行業層面，儲能是近年來資本市場最擁擠的賽道之一。寧德時代、比亞迪、陽光電源等巨頭環伺，二線系統集成商在報價、產能、客戶資源上承壓明顯。遠信儲能超七成收入來自大型儲能系統項目，客戶集中度、項目交付週期、補貼政策變動等因素，都會直接影響其未來業績。港股IPO能否給出與高增長相匹配的估值，最終仍取決於公司能否在價格戰中守住毛利率，並把資產負債率壓回安全區間。

截至目前，遠信儲能尚未公佈招股日期與發售價區間。後續是否引入基石投資者、募資規模幾何，將是市場關注的重點。