大漲64%背後：麥科醫藥（02335.HK）尚未迎來產品商業化

原創

10月16日，麥科醫藥-B（02335.HK）盤中走出劇烈震蕩行情，股價一度大漲近167.67%，午後漲幅顯著收窄；截至收盤，該股上漲64.05%，報24港元/股，引發市場高度關注。

消息面上，公司披露兩大動作：採納H股股權激勵計劃，同時擬回購不超過10%已發行H股。在生物醫藥板塊風險偏好回暖的大環境下，回購疊加股權激勵的組合舉措，向市場釋放出管理層認可公司價值的信號，成為本輪股價大幅異動的直接催化。

麥科醫藥-B為未盈利生物醫藥企業，專注於創新藥研發。公司核心管線聚焦於腫瘤、自免等治療領域，在研產品處於不同臨床階段。對未盈利Biotech企業來說，股權激勵能夠綁定核心研發團隊利益，股份回購則向資本市場傳遞管理層對公司長期價值的信心，雙重利好共振帶動資金做多情緒。

從行業層面看，近期創新藥板塊整體情緒回暖，多款新藥獲批、BD合作進展、臨床數據讀出等催化事件密集，市場對創新藥板塊的關注度顯著提升。港股biotech板塊經過前期深度調整後，估值處於歷史低位，板塊估值修復彈性充足。

但風險同樣不容忽視，麥科醫藥至今未有產品商業化落地。財報數據顯示，2026年上半年，公司並無錄得任何收入，因集團尚無產品獲批商業銷售，仍專注於候選產品研發；期內虧損約2.317億元（單位人民幣，下同），對比2025年同期4990萬元擴大364.3%；經調整虧損淨額約1.12億元，同比增加約6300萬元，虧損擴大主要源於研發投入加碼。

後續，其核心在研管線的臨床進展、審批節奏及融資環境是影響估值的關鍵變量。對於此類高彈性標的，股價波動性可能顯著大於成熟藥企，投資者需結合基本面與流動性綜合判斷。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選候選申報與招商工作現已啟動。麥科醫藥-B作為創新藥賽道新銳企業，管線佈局瞄準前沿治療領域，管理層持續釋放價值信號，具備衝擊第十三屆港股100強的成長潛力。不過，公司暫未實現商業化盈利，管線成果轉化存在不確定性，盈利穩定性方面弱於成熟藥企，也將成為參評過程中的短板。

港股100強評選始於2012年，從企業基本面、二級市場表現、公司治理、創新能力及社會價值多個維度綜合考評，是香港資本市場重要價值標桿。本屆評選籌備工作已全面鋪開，頒獎盛典計劃於2026年11月26日在香港會展中心舉行，想要了解評選細則及報名方式，可登錄港股100強官方網站查詢。