【百強透視】可靈4.0全量上線 快手（01024.HK）漲超6%

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快手-W（01024.HK）10月16日早盤漲超6%，截至發稿漲4.41%，報29.86港元，成交額5.36億港元。消息面上，10月15日晚，快手旗下AI視頻生成工具可靈4.0正式全量上線，市場預期版本迭代有望進一步鞏固可靈的商業化勢能。

可靈作為國內領先的AI視頻生成產品，自上線以來用戶規模和商業化進展持續超市場預期。此次4.0版本全量上線，預計在視頻生成質量、生成速度、場景覆蓋等方面均有顯著提升，有望進一步擴大用戶基礎和付費轉化。

對快手而言，可靈的快速成長不僅開闢了AI新業務曲線，也為短視頻主站的內容生態賦能，形成AI＋短視頻的協同效應。若可靈未來如市場傳聞走上IPO，快手估值或有望迎來修復。近日，外媒報道，可靈AI已選定中金公司、高盛和瑞銀三家投行，為其香港首次公開募股提供承銷服務，目標最快於2027年啟動IPO，擬募資至少10億美元。

從公司基本面看，快手核心短視頻業務保持穩健增長，用戶規模與商業化效率持續提升。直播、廣告、電商三大變現渠道協同發展，整體盈利能力持續改善。AI視頻生成業務的爆發，為公司中長期增長增添了新的想象空間。

市場分析認為，快手當前估值處於合理區間，PE TTM約15至18倍，在互聯網平台公司中處於中等水平。相較於嗶哩嗶哩（09626.HK）、愛奇藝（IQ.US）等視頻平台，快手的盈利確定性更強；相較於抖音（字節跳動未上市），快手在短視頻領域具備差異化競爭優勢。AI視頻業務的快速發展，有望推動公司估值從傳統互聯網平台向AI科技公司重估。

資金面上，南向資金和外資機構對快手的關注度持續提升。作為恆生科技指數成分股，快手的AI屬性正逐步被市場認知，若可靈的商業化數據持續超預期，有望吸引更多成長風格資金配置。

不過，也需注意潛在風險。AI視頻生成賽道競爭日趨激烈，字節跳動、百度集團-SW（09888.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）等巨頭均在佈局，可靈能否持續保持領先優勢仍需觀察。此外，AI生成內容的監管政策變化、商業化變現節奏不及預期等因素，也可能對相關業務發展形成制約。

判斷快手後續走勢，核心在於三點：一是可靈4.0上線後的用戶增長和付費數據，若數據超預期將持續催化；二是四季度電商大促錶現，對全年業績影響顯著；三是整體廣告市場復甦進度，作為公司核心收入來源，廣告業務的復甦節奏至關重要。

整體而言，快手當前核心業務穩健，AI視頻業務打開第二增長曲線，估值具備一定向上彈性。但需關注行業競爭加劇、AI商業化節奏不及預期等潛在風險。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選的榜單候選申報與招商工作同步開啟。快手作為港股短視頻龍頭，核心業務穩健、AI視頻新業務快速崛起，衝擊第十三屆港股100強的成長屬性十分突出；不過公司仍面臨字節跳動的強力競爭，AI業務商業化仍處早期，盈利穩定性有待進一步驗證，也會成為參評過程中的製約因素。

港股100強評選自2012年創辦，從企業基本面、資本市場表現、公司治理、創新能力與社會價值多維度綜合評估，是香港資本市場的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選籌備工作已全面啟動，頒獎盛典擬於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，更多評選詳情與報名渠道，可查閱港股100強官方網站。