【百強透視】長飛光纖光纜（06869.HK）跌超12%！算力基建邏輯動搖？

原創

10月15日,港股AI硬件板塊再度全線重挫。其中，長飛光纖光纜（06869.HK）跌幅尤為慘烈，截至發稿報123.7港元，跌幅達12.39%。

消息面上，美國9月CPI數據超預期上行，市場加息預期升溫，疊加市場對AI基礎設施融資瓶頸的擔憂持續發酵，全球AI主題資產迎來集中拋售。長飛光纖光纜作為光纖光纜龍頭，此前受益於AI算力基建預期，股價漲幅顯著；本次大跌，正是全球AI硬件拋售潮在港股市場的縮影。

本輪行情下跌由三重因素共振驅動：第一，美國通脹數據推升加息預期。美國9月核心CPI環比上漲0.3%，超出市場預期，市場對美聯儲年內再度加息的概率由30%飆升至60%以上。高利率環境對久期較長的科技成長股壓製明顯，AI硬件作為高增長、高估值賽道，估值率先承壓。

第二，AI基建擴張瓶頸引發預期重估。博通、英特爾等芯片巨頭CEO近期集體發聲警示，AI數據中心面臨電力供給緊張、融資成本抬升兩大瓶頸，或將放緩AI基建擴張節奏。這一表態打破了市場「AI資本開支將持續無限增長」的一致預期，光通信、服務器、芯片等上遊硬件企業估值迎來重新定價。

第三，技術面獲利盤集中了結。長飛光纖光纜港股年內最高漲幅超5.88倍，堆積大量獲利籌碼，一旦市場情緒轉向，極易出現踩踏式拋售。A股長飛光纖同步大幅下挫，AH溢價維持合理區間，表明本次下跌源於基本面預期變化，並非港股流動性問題。

從行業基本面看，光纖光纜行業本處於量價齊升的上行週期。AI算力建設帶動高速光模塊需求爆發，拉動光纖光纜需求放量。長飛光纖光纜作為全球行業龍頭，同時享受運營商集采量增價漲、AI算力基建雙重紅利，這也是該股今年股價強勢上行的核心邏輯。

當下市場核心爭議在於：本輪回調是行業景氣拐點來臨，還是單純的估值修復。若僅為高利率與市場情緒帶來的估值壓縮，在行業基本面沒有實質惡化的前提下，股價後續仍存在修復空間；倘若AI資本開支出現實質性拐點，則行業或將開啟長達1至2年的下行週期。投資者後續需要重點跟蹤雲廠商資本開支指引、光模塊訂單、光纖光纜價格三大核心指標。

長期維度，AI算力對光通信的需求具備確定性：算力規模越大，數據傳輸需求越高，光纖光纜與光模塊的使用量隨之增長。但短期來看，市場已經提前透支未來1-2年的成長預期，估值需要時間消化。長飛光纖光纜作為行業龍頭，業績確定性與抗風險能力優於中小廠商，但依舊無法完全擺脫行業週期性波動。

值得一提的是，第十三屆港股100強評選的榜單候選申報與招商工作同步開啟。長飛光纖光纜作為全球光纖光纜行業龍頭，技術實力和市場份額領先，且為A＋H兩地上市的優質標的，具備衝擊第十三屆港股100強的實力；但公司港股流通盤相對較小、流動性有待提升，且業務週期性較強，評選年度的高增長能否持續存在不確定性，也會成為參評過程中的製約因素。

港股100強評選自2012年創辦，從企業基本面、資本市場表現、公司治理、創新能力與社會價值多維度綜合評估，是香港資本市場的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選籌備工作已全面啟動，頒獎盛典擬於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，更多評選詳情與報名渠道，可查閱港股100強官方網站。