【百強透視】百億拿下彪馬近三成股權！安踏體育(02020.HK)全球化再落重子

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10月8日，在港股整體大盤走弱市況下，安踏體育（02020.HK）股價飄紅，截至發稿，小幅上漲0.56%，報71.75港元/股。

消息面上，10月7日，安踏宣佈，以15.055億歐元（約合113億元人民幣）現金對價，完成向Pinault家族旗下Artémis SAS收購PUMA SE（旗下擁有「彪馬」品牌）29.06%股權的交易，正式成為彪馬第一大股東。此次交易交割已於10月5日生效，並於10月7日完成4301.48萬股PUMA SE普通股的實際轉讓。

安踏集團董事局主席丁世忠表示，此次投資是推進「單聚焦、多品牌、全球化」戰略的重要里程碑，將與彪馬在供應鏈、渠道拓展和品牌運營等方面探索協同機會。

資料顯示，彪馬作為全球排名前列的運動品牌，2025年營收約72.96億歐元，在跑步、足球和訓練品類具備深厚積累。

回到公司基本面，2026年上半年，安踏實現收入435.07億元（單位人民幣，下同），同比增長12.88%；歸母淨利潤為94.87億元，同比增長34.93%。其中，FILA品牌和其他品牌（含始祖鳥、薩洛蒙等亞瑪芬體育旗下品牌）貢獻顯著，多品牌運營策略成效持續顯現。

此次收購，將使安踏從大眾運動（安踏主品牌）、時尚運動（FILA）、高端戶外與專業運動（亞瑪芬、迪桑特、可隆等）進一步延伸至足球、賽車等專業運動賽道，覆蓋更廣泛的消費人群。中金公司研報指出，在安踏集團的賦能下，彪馬有望加快完成戰略轉型，同時彪馬在全球的廣泛影響力將為安踏集團的全球化戰略提供重要助力。

不過，市場也關注此次大額收購對安踏短期現金流的影響。15.055億歐元現金對價約占安踏2026年6月末現金及等價物的較大比例，且彪馬近年利潤率低於安踏主品牌和FILA，整合效果仍需時間驗證。此外，安踏此前收購亞瑪芬體育已證明其多品牌運營能力，但彪馬作為歐洲品牌，在文化融合和管理協同上存在一定挑戰。

短線催化已經落地，後續仍要看安踏與彪馬在供應鏈協同、渠道共享和品牌定位差異化上的真實進展，以及彪馬自身利潤率的改善節奏。

作為港股服飾消費重要標的，安踏體育憑藉其穩健的業績表現和持續提升的全球市場地位，一直是港股100強評選關注的重點。

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