【百強透視】「漲價＋需求」雙驅動！PCB概念板塊又火了

原創

10月5日，港股PCB產業鏈多隻標的顯著走強。其中，建滔積層板（01888.HK）大漲9.31%，建滔集團（00148.HK）漲7.75%，景旺電子（03228.HK）漲7.33%，廣合科技（01989.HK）漲6.35%，勝宏科技（02476.HK）漲5.38%，大族數控（03200.HK）、芯碁微裝（09630.HK）、東嶽集團（00189.HK）同步跟漲。

本輪板塊反彈的核心邏輯，一方面是上遊覆銅板漲價後，PCB廠商啟動新一輪報價，成本傳導打通，市場預期板塊盈利修復拐點已至；另一方面AI服務器高階PCB需求持續旺盛，算力硬件景氣預期回暖，資金回流算力硬件產業鏈。

華泰證券指出，PCB行業正從「規模競爭」向「技術競爭」轉型。東吳證券預計2027年全球AI服務器PCB市場規模達200多億美元。

國金證券亦指出，AI強勁需求帶動PCB價量齊升，目前國內多家AI-PCB領軍企業在手訂單飽滿，處於滿產滿銷、全力擴產狀態。由於海外覆銅板廠商擴產態度偏保守、節奏相對滯後，缺貨漲價將為國內具備全產業鏈交付能力的龍頭廠商帶來顯著的市場替代紅利。

以廣合科技為例，其長期致力於以高速、高頻為主的高端PCB製造，產品主要應用於數據中心、雲計算、人工智能、5G通訊、汽車電子等終端領域，重點產品包括服務器主板用PCB、高性能計算大BGA服務器主板，以及AI服務器超高階高多層複合基板。2026年上半年，公司實現營收43.88億元（人民幣，下同），同比增長81%；歸母淨利潤9.56億元，同比增長94.4%；毛利率由上年同期的36.03%提升至39.27%，盈利質量持續改善。

無獨有偶，AI服務器高端PCB核心供應商勝宏科技業績也相當靚麗。其深度綁定海外頭部算力客戶，高多層、高階HDI產品用於AI服務器主板與互聯背板，產品認證壁壘高、供應鏈粘性強。2026年上半年，公司實現營收116.29億元，同比增長28.77%；歸母淨利潤28.57億元，同比增長33.30%，AI相關業務為增長核心動力。公司在手訂單飽滿，訂單能見度處於歷史高位，高端產品排單延續至2027年。

不過市場也存在分歧。原材料漲價雖已啟動向下傳導，但傳導幅度與時滯仍需觀察；AI伺服器需求雖旺盛，但若下遊雲廠商資本開支節奏放緩，板塊高景氣度的持續性將面臨考驗。後續重點跟蹤三季度毛利率修復兌現情況及AI訂單交付進度。

另值得關注的是，第十三屆港股100強評選活動候選申報與招商工作已同步啟動。港股PCB板塊匯聚了一批AI算力硬件核心標的，建滔積層板作為覆銅板龍頭直接受益於漲價週期；勝宏科技、廣合科技等高端PCB企業深度綁定AI服務器產業鏈，業績高增長確定性強，均具備較強的港股100強候選實力。但行業週期波動、原材料價格傳導不及預期等因素，或將對相關企業的綜合評分形成一定影響。