【IPO追蹤】超穎電子（603175.SH）闖港股：車載PCB龍頭，A股上市不足一年

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財華社訊，港股PCB板塊有望再添新軍。9月21日，在上交所上市不足一年的超穎電子（603175.SH）向港交所主板遞交了上市申請，中金公司與國聯證券國際擔任聯席保薦人。

該公司此前尚未向港交所遞交IPO申請書，本次為首次遞表；其A股已於2025年10月在上交所主板上市，此番赴港意在搭建「A＋H」雙平台。

資料顯示，超穎電子是全球知名的高端印製電路板（PCB）製造商，亦是全球領先的車載PCB供應商之一，產品涵蓋雙面板、多層板及HDI板（高密度互連板），生產基地位於湖北黃石、江蘇崑山及泰國巴真府。

據弗若斯特沙利文資料，以銷售收入計，超穎電子2026年上半年位列全球車載PCB市場第六、車載HDI板市場第一，內存模塊PCB及AI數據存儲PCB均排名全球第三。

汽車電子是公司的業務基石，亦為公司最大的應用板塊，占2026年上半年總收入的51.4%。數據存儲、通信及AI服務器是公司兩大增長曲線，收入占比逐年提升，分別提升至2026年上半年的15.8%及10.0%。

根據此前披露的A股招股書，超穎電子的客戶名單質量較高，深度綁定了大陸汽車、博世、法雷奧、安波福等全球頂級Tier 1汽車零部件供應商，以及特斯拉等新能源車企。其產品最終應用於賓利、保時捷、奔馳、寶馬等終端品牌，在傳統燃油車和新能源汽車的多個核心系統中均有應用。

業績層面，超穎電子收入持續增長，但短期利潤嚴重承壓。其收入由2023年的36.56億元（人民幣，下同）增至2024年的41.24億元，2025年升至47.52億元；淨利潤則由2.66億元、2.76億元回落至2.31億元，淨利潤率由7.3%逐年下滑至4.9%。2026年上半年，公司收入29.12億元，同比增長33.3%，但毛利率由上年同期的22.0%降至15.2%，並由盈轉虧，錄得淨虧損1.91億元。

招股書顯示，虧損主因有三：一是外匯由盈轉虧，2026年上半年錄得外匯差額虧損1.71億元，上年同期錄得收益4018.9萬元；二是研發開支、行政開支、財務成本等都同比錄得上升；三是覆銅板、銅箔等關鍵原材料漲價，泰國基地自2024年第四季度投產以來仍處爬坡階段。

產品結構上，HDI板收入占比由2023年的23.4%升至2026年上半年的43.8%；多層板收入占比則由66.1%降至45.4%，毛利率則由19.3%大幅收窄至4.5%。

風險指標亦值得關注。公司經營活動所得現金流量淨額由2023年的8.18億元降至2026年上半年的0.66億元；計息銀行借款及租賃負債由2023年末的18.78億元增至2026年6月末的49.09億元，負債資產比率由68.7%升至75.6%。截至2026年6月末，公司現金及現金等價物為10.93億元。

股權方面，截至2026年9月14日，控股股東DEH通過其直接持有的376,277,619股A股行使公司約86.10%表決權，其由定穎電子全資擁有，而定穎電子最終由中國台灣證券交易所上市的定穎投控（3715）全資擁有。

對於本次H股募資淨額用途，公司擬用於產能擴張及升級、研發投入及一般企業用途。