【IPO追蹤】羅博特科（03757.HK）啟動招股，入場費2.2萬，淡馬錫領銜基石

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9月21日，羅博特科（03757.HK）正式開啟H股招股，邁出「A＋H」兩地上市關鍵一步。本次公司計劃全球發售1187.60萬股H股，最高發售價定為每股436.00港元，預計9月29日正式於港交所主板掛牌交易。

本次發售中，香港發售股份數目為118.76萬股（可予重新分配），剩餘1068.84萬股為國際發售（可予重新分配），另有178.14萬股超額配股權。新股交易門檻設置為每手50股，入場門檻約22019.85港元，招股認購期為9月21日至9月24日，隨後完成定價、分配與暗盤交易環節。

募資層面，在未行使超額配股權的前提下，按最高發售價計算，公司預計募資總額約51.78億港元，募資淨額約49.61億港元。資金主要用於四大方向：一是擴大產能及提高交付速度，以應對AI驅動的高性能計算及高速數據傳輸日益加速的需求；二是加強產品及技術研發及創新；三是進行戰略投資及/或收購，以抓住與公司核心業務具有協同效應並能增強技術管線、產品組合及市場準入的機會；四是建立全球銷售及服務網絡；五是用作營運資金及其他一般公司用途。

基石投資者陣容為本次招股一大亮點，基石投資者已同意按發售價認購總金額約2.324億美元（約18.226億港元）的發售股份。按最高發售價436.00港元計算，假設超額配股權未獲行使，基石投資者認購股份數約占本次全球發售股份的35.2%，所有基石股份均設6個月鎖定期。基石投資者包括淡馬錫、易方達、光模塊賽道的劍橋科技（06166.HK）、鴻榮源集團董事長賴海民次子賴柏霖、天孚光通（300394.SZ）聯合創始人朱國棟等。

羅博特科（300757.SZ）早在2019年登陸A股創業板，是一家光伏行業及矽光行業製造設備及系統全球供應商。公司業務覆蓋矽光器件組裝與測試設備，其中矽光設備業務直接受益於AI算力需求爆發，是當前市場關注的核心。

從行業地位看，羅博特科在矽光模塊自動化組裝與測試設備領域處於全球領先位置，其產品廣泛應用於高速光模塊生產環節。隨著AI驅動的高性能計算及高速數據傳輸需求持續加速，光模塊行業景氣度高漲，公司作為上游核心設備供應商直接受益。

不過，市場對本次新股亦存有諸多審慎考量。公司業績與光伏、光模塊行業週期高度相關，下游需求波動可能對公司訂單及業績產生直接影響。光伏行業近年來經歷劇烈調整，若下遊資本開支收縮，公司傳統業務板塊將面臨壓力。

此外，作為高價股（入場費超2.2萬港元），散戶參與門檻較高，上市後股價波動可能相對劇烈。H股定價較A股二級市場的折讓幅度，也將直接影響上市後的交易表現。

羅博特科的後續投資價值，仍需結合最終發行定價綜合判斷。若H股較A股維持合理折讓，AI光模塊設備賽道的成長邏輯與基石資金加持將為股價提供支撐；反之，若發行價已充分反映行業預期，疊加光伏行業週期波動等風險，股價上行空間或將受限。中長期看，投資者需持續跟蹤AI算力需求落地節奏、矽光設備訂單增長及光伏行業復甦進度，以判斷公司能否逐步打開長期增長空間。