【百強透視】港股通名單正式生效：入通並非普漲，標的分化加劇

原創

9月7日，港股通名單定期調整正式落地，本次共有數十家公司調入標的池，調入標的覆蓋了AI算力、半導體芯片、機器人、創新藥、高端製造及消費等多條賽道，同時也有部分個股被調出。

市場並未出現新入通標的集體上漲的景象，盤面呈現極強分化：部分標的收穫流動性溢價，也有不少個股上演「入通即下跌」，充分體現事件驅動行情下資金博弈的現實。

9月7日盤中截至發稿，百度集團-W（09888.HK）高開低走，下跌5.5%。百度此前已完成從第二上市到雙重主要上市的轉換，市場對其納入港股通早有強烈預期。摩根士丹利此前在研報中估算，百度納入港股通後，首六至十二個月內南向資金流入規模有望達到30億至68億美元。然而，預期打得太滿反而成為風險--百度當日高開後快速回落，靴子落地帶來的獲利回吐，或是本輪調整的核心邏輯。

本次調入名單中的華曦達（00901.HK）低開低走，盤中跌幅超11%；傅里葉（03625.HK）同樣表現疲弱，盤中大跌超10%。公司已於9月4日發佈公告，其H股自9月7日起納入恆生綜合指數成份股及港股通名單，但市場並未對此給出正面反饋。傅里葉的下跌也說明，雙重利好加持，依然難以對沖短期資金賣出壓力。

與上述三隻個股形成鮮明對比的是華沿機器人（01021.HK），該股當日跳空走高，截至發稿漲幅達9.26%，驅動股價上行的並不只有港股通調入這一單一催化。

消息面上，華沿機器人在9月4日剛剛發佈新一代HRC平台--面向具身智能時代的機器人「小腦」平台，旨在破解AI算法難以落地實體機器人等行業核心痛點。同時，華沿機器人也是本輪入通標的中，少數同時覆蓋協作機器人整機、具身智能核心運動部件與精密运动平台的平台型機器人企業，標的具備稀缺屬性。港股通調入疊加賽道稀缺性，再疊加前期股價充分調整、估值處於相對低位，多重因素共振推動該股當日大幅反彈。

另一隻新調入標的德適-B（02526.HK）盤中的表現更為亮眼，一度漲超31%,，但此後遭遇大幅回落。德適-B早在8月24日便公告將獲納入23隻恆生系列指數，其中恒生綜合指數於9月7日生效，恆生生物科技指數將於9月14日正式生效。港股通納入的預期已經在前期行情中有所消化，但生效當日股價依舊迎來爆發式上漲，反映市場對其「醫學影像大模型第一股」稀缺標的價值的高度認可。

調出港股通的標的大多承受流動性壓力。博安生物-B（06955.HK）盤中大幅下挫、創下歷史新低；截至發稿跌幅達17.96%，盤中對應市值約17.49億港元。

個股調出港股通之後，內地投資者僅可賣出、無法新開買入，南向增量資金通道關閉。對於本身流動性偏弱的中小市值港股而言，可參與的買方群體明顯收窄，拋壓容易集中釋放，股價往往在調整生效前後出現劇烈波動，博安生物的下跌正是該邏輯的典型案例。

結語--

從本輪調整盤面不難看出，港股通調入調出本質只是交易流動性規則的變更，並非股價漲跌的保證書。調入港股通打開內地資金交易通道，但個股後續走勢，最終取決於前期預期是否充分兌現、流通盤結構、行業景氣度以及企業自身基本面；調出標的則需要警惕流動性收縮帶來的估值衝擊。短期事件博弈行情落幕之後，標的中長期走勢終將回歸企業本身的經營質量。