大金重工憑藉全產業鏈能力，把握歐洲海上風電增長機遇

日期：2026年9月6日 下午7:39編輯：Jasmine

近日，大金重工BC Wind項目首批海上風電單樁發運暨「KING TWO」輪首航儀式在蓬萊基地舉行。據了解，BC Wind項目是大金重工與全球新能源企業Ocean Winds（OW）的第三次合作，此次再度攜手並實現首批單樁順利發運，標誌著 BC Wind 項目正式進入批量交付階段，也成為大金重工深耕歐洲海上風電市場的又一重要里程碑。

在全球能源轉型的大背景下，歐洲深遠海風電進入規模擴容週期，但高端產能不足、特種船舶緊缺、供應鏈碎片化等痛點，正在製約大量深遠海項目落地。大金重工作為全球少數具備「海工製造＋跨洋運輸＋屬地交付」一體化能力的系統供應商。伴隨「深藍戰略」落地，公司出口交付量再創新高，KING系列自有船隊陸續投入商業運營，疊加百億造船訂單落地，正將歐洲供應鏈短板轉化為自身業績增長驅動力。

一、歐洲海風：規劃宏大，落地受制於供應鏈

歐洲海上風電具備高規劃、高潛力的特徵，歐洲（含英國）2025年海上風電累計裝機39GW，當年新增僅2GW，項目建設進度不及行業預期。據全球風能理事會（GWEC）預測，2026-2035年歐洲新增海上風電裝機將達122GW；據國金證券梳理統計，2026年下半年歐洲待落地單樁訂單項目規模達12.3GW，以多個GW級標桿項目為主，行業訂單儲備充足。

歐盟及英國、德國、法國相繼優化拍賣與融資機製，改善開發商盈利預期。與此同時，行業向大兆瓦機型、深遠海開發快速演進，歐洲新建海上風電項目的主流機型已迭代至14-15MW，20MW級機型尚處於樣機驗證和商業化導入階段，預計未來幾年逐步應用，深水基礎的工程難度顯著提升。固定式基礎雖在淺海場景技術成熟，但向深水海域延伸時挑戰陡增。伴隨風機單機容量提升、作業水深不斷加大，海工基礎構件的尺寸、重量同步急劇擴張。在不同項目假設下，適用於約30米水深、承載12MW級風機的單樁，與適用於約45米水深、承載15MW級風機的單樁，技術標準存在顯著差異。

未來20MW以上機型向更深海域拓展，這一趨勢還將延續。進入全新工程邊界後，超大型單樁直徑可達12-16米，鋼材用量和單體重量顯著增加，大件跨洋運輸也成為項目落地的核心瓶頸。歐洲不少船廠可以生產常規海工構件，但行業普遍缺少能夠量產超大型構件的海工基地、產線與專用裝備。

多重結構性供給缺口由此在歐洲本土顯現：超大直徑單樁、大型導管架有效產能不足；受土地、勞動力、船級社認證約束，新建產線的建設與認證週期漫長；特種運輸、安裝船資源緊張，租金持續走高；多供應商協同的模式拉長供應鏈條，極易引發工期延誤與成本超支。在此背景下，Ørsted 等頭部業主愈發青睞能夠提供一站式端到端交付的綜合供應商。

二、行業格局：全鏈路服務商競爭優勢凸顯

歐洲海上風電招標持續放量，供應鏈缺口逐步轉化為實質訂單，法國、荷蘭、英國多個大型項目啟動採購，交付能力成為市場競爭的核心要素。大金重工已經完成商業化驗證：2026上半年海工產品DAP目的地交付量創下歷史新高，KING 船隊陸續完成跨洋交付，公司已通過RWE、OW、Ørsted、DEME等國際客戶認證。曹妃甸超級基地投產之後，已有多家歐洲海外業主到場實地考察；公司充足的在手海外訂單，進一步鞏固自身在歐洲海上風電市場的競爭地位。

由此可見，相比碎片化的供應鏈模式，一體化綜合供應具備明顯成本優勢：可減少多方對接的管理成本，規避構件反復轉運帶來的產品損傷，實現全流程統籌優化，而非孤立打磨單一工序。大金重工圍繞端到端業務流程，統籌配置自有製造產能、特種運輸船舶以及配套專用裝備；反觀碎片化供應鏈大多使用通用設備，則整體運行效率偏低。一體化服務協同還可以排佈更緊湊的項目計劃，降低應急儲備帶來的額外成本。可見僅佈局單一環節抗風險能力偏弱，打通「製造-運輸-交付-服務」的綜合供應商，才更容易獲得客戶認可與訂單溢價。

三、一站式閉環服務成就出海龍頭，驅動毛利持續抬升

與多數同行聚焦製造環節不同，大金重工搭建起製造-運輸-交付-海外母港服務全鏈路閉環，這套體系既是公司成長為歐洲海風出海龍頭的核心根基，也是出口業務毛利率持續走高的底層邏輯。2026上半年，公司出口收入26.75 億元，占總營收82.25%，出口業務毛利率達39.36%，顯著高於傳統塔筒製造盈利水平，海外業務已經成為收入與利潤核心支柱。

製造端夯實出海硬實力，拿到高溢價訂單入場券。曹妃甸深遠海基地實現投產，可批量生產適配15-25MW機型的超大單樁、導管架及浮式基礎，匹配深遠海超大構件生產需求。依託蓬萊、曹妃甸「前港後廠」的海工基地優勢，疊加 Ørsted、RWE 等頭部業主嚴苛認證與批量交付的實績，公司歐洲海上單樁海外供應商市場份額，由2024年18.5%提升至2025上半年29.1%。歐洲本土超大構件產能緊缺，新建產線認證週期漫長，穩定的超大件製造能力幫助公司獲取高溢價訂單；業務結構從低毛利國內陸風塔筒，切換至高附加值海外海上單樁，可以抬升整體毛利中樞。

運輸端打通物流瓶頸，把外部成本轉化為內部利潤。行業傳統FOB模式下，廠商僅賺取加工費，海運、海外碼頭轉運的收益歸屬於外部船東，企業同時承擔船期緊張、運價暴漲、交付違約的風險。隨著KING系列特種船隊陸續投用，公司擺脫對外購特種船的依賴，全面推行DAP目的地交付模式，業務邊界從工廠碼頭交貨延伸至歐洲指定碼頭交付。跨洋運輸、海外碼頭裝卸轉運納入合同報價，原本由客戶承擔的物流成本，轉變為公司的收入與利潤，成為出口毛利上行的關鍵增量。自有船隊保障交付確定性，助力公司鎖定長期大額鎖產訂單，鞏固龍頭地位。

屬地交付與海外母港服務，進一步增厚服務溢價。公司佈局德國、西班牙、丹麥共4處風電母港碼頭，覆蓋歐洲北海、波羅的海、大西洋沿岸三大歐洲海風核心區域，整合物資集散、裝備總裝、物流、運維配套能力。部分海外項目合同已納入母港增值服務，幫助業主降低多方對接、二次轉運成本。碎片化供應鏈很難提供整套屬地解決方案，屬地化服務帶來額外合同溢價，進一步拉高出口業務盈利。

市場對自有船隊、海外母港的資本投入存在一定顧慮，而公司依靠合同預收款、進度回款管控資金風險，充沛的現金流覆蓋項目投入。基地與船隊屬於長期戰略產能，造船訂單帶動營運週轉，穩健經營現金流保障資金安全。整套閉環構築起「超級製造產能＋梯隊化自有船隊＋歐洲屬地母港網絡＋國際頭部資質＋大額在手訂單＋穩健現金流」的多重壁壘，幫助大金重工跳出製造端價格內捲，坐穩國內海工裝備出海龍頭。

四、柔性產能與造船業務打開增長空間

伴隨深藍戰略落地，公司業績實現穩步增長。2026上半年實現營收32.53億元，淨利潤6.01億元，經營現金流15.33億元，同比大幅提升；出口收入26.75億元，占總營收82.25%，海外業務作為核心增長支柱的地位進一步強化。

作為第二增長曲線，造船業務推進節奏亮眼，目前累計拿下24艘新船訂單，訂單總規模120億元，交付集中於2027-2030年，訂單船型以大型散貨船為主，同時涵蓋甲板運輸船、無動力半潛駁船和多用途重吊船等特種船型。曹妃甸基地具備柔性製造能力，產線可在海工構件、油氣模塊、船舶建造之間靈活切換，能夠對沖行業週期波動；造船本身也是深藍戰略的內生延伸，海工領域成熟的鋼結構工藝可以直接復用。

大金重工佈局造船並非跨界跟風，而是圍繞海風產業設計的完整商業閉環。歐洲深遠海項目需要運輸重達2000噸以上的超大單樁、導管架，但全球適配的特種甲板運輸船供給稀缺，外部船期、運價波動風險高，一旦運輸延誤，前期製造端產能優勢將直接失效。過去公司只能外租船舶，運輸成本高且交付節奏不受自身掌控。通過自建造船產能，一方面優先保障KING系列特種船供給，服務自有海工產品出口，支撐DAP交付模式落地，將運輸環節利潤內部留存；另一方面，造船復用海工成熟的焊接、防腐、總裝工藝，無需從零搭建全新能力。

造船業務帶來三重核心價值：其一為戰略保障價值，自有船隊破解「造得出、運不走」的行業痛點，強化DAP一體化交付的核心競爭力，鞏固歐洲市場龍頭地位；其二為商業價值，船舶一部分服務自身出口，對衝海運週期、壓低單位運輸成本，另一部分承接外部船東訂單，形成獨立的造船收入與利潤來源；其三為資產效率價值，曹妃甸、盤錦的廠房、碼頭等重資產實現多品類柔性生產，提升產能利用率，攤薄設備折舊，平滑海上風電行業週期。

整體來看，大金重工的核心變化，並非簡單地將交付方式由FOB切換為DAP，而是將業務價值鏈由單一裝備製造延伸至遠洋運輸、目的地交付和歐洲母港服務。2026 年上半年，公司營業收入、歸母淨利潤同比實現增長，綜合毛利率同步抬升，業績表現印證了公司的成長邏輯。蓬萊與曹妃甸海工基地、KING系列自有船隊、歐洲母港網絡及國際客戶資源逐步形成協同，使公司在超大型海工構件交付中具備更強的成本統籌能力、交付確定性和服務附加值。隨著A＋H雙資本平台落地，公司推進全球化產能和服務網絡建設也獲得了更有力的資金支持。

在歐洲深遠海風電擴容、供應鏈缺口持續存在的背景之下，大金重工憑藉解決「造得出、運得走、穩落地」的全鏈路綜合實力，有望持續把握行業紅利，打開長期成長天花板。