【百強透視】中期虧損擴大！速騰聚創（02498.HK）車載業務盈利承壓

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8月27日，激光雷達龍頭企業速騰聚創-W（02498.HK）股價承壓走弱，截至發稿，跌幅為1.06%，報18.63港元/股。

消息面上，8月26日盤後，速騰聚創發布2026年中期業績公告，交出一份「銷量、營收大幅增長，但虧損擴大」的成績單。此前受車載產品召回事件衝擊，股價經歷深度回調，本次中報披露，市場焦點集中在機器人業務爆發、車載業務量增價降、毛利率下行以及虧損擴大等矛盾點。

具體來看財報數據，2026年上半年，速騰聚創實現總營收10.20億元，同比增長30.2%；銷售產品的收入9.58億元，同比增加約32.9%；來自服務及其他的收入4452.6萬元，同比增長304.5%。

盈利方面，歸母淨利潤虧損1.61億元，去年同期虧損1.51億元，虧損有所擴大；經調整淨虧損1.23億元；綜合毛利率21.8%，同比下滑4.1個百分點，主要由於激光雷達產品的平均單位售價下跌及原材料採購成本的增加。

營收規模快速抬升，得益於激光雷達總銷量大幅增長。今年上半年，公司激光雷達總銷量71.92萬台，同比大增169.6%。其中ADAS車載激光雷達銷量43.66萬台，同比增長98.0%；機器人及其他產品領域激光雷達銷量28.26萬台，同比暴增510.4%，成為核心增長引擎。

分業務板塊看，車載ADAS業務仍是基本盤。截至6月末，公司累計獲得36家整車廠及一級供應商合作，186款車型量產定點，其中81款車型已經實現SOP量產交付，新增的小米汽車項目進入規模交付階段。但行業激烈價格競爭，產品平均售價持續下行，出現「量增利縮」，導致車載板塊毛利階段性承壓。

機器人賽道成為最強增長引擎，覆蓋商業清潔、工業搬運、割草機器人、具身智能等多元場景，客戶數量持續擴張，銷量實現5倍以上增長，有效對衝車載業務的盈利壓力。公司不再局限單一激光雷達硬件，拓展機器人多類核心零部件，打造物理AI感知平台，打開中長期成長天花板。

對於虧損的擴大，車載業務降價是主要拖累。雖然機器人業務毛利率表現相對占優，但尚處在規模擴張階段，還不足以完全抵消車載板塊盈利壓力。此外，公司研發持續高投入，用於車載芯片、機器人多品類傳感器的迭代落地，也進一步放大階段性虧損。

有謹慎觀點指出，車載激光雷達行業競爭激烈，行業存在價格下行壓力；上遊芯片元器件價格波動會持續影響毛利率；機器人零部件尚處在商業化早期，新業務存在訂單不及預期風險；持續高額研發投入帶來虧損壓力；車載產品質量管控、供應鏈穩定性需要持續關注；特專科技企業估值波動幅度較大。後續需要持續跟蹤分板塊出貨、毛利率、在手訂單，評判企業中長期成長成色。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。速騰聚創作為港股18C特專科技代表企業，車載激光雷達定點儲備充足，機器人感知業務全球領先，具備硬核科技屬性；但公司尚未盈利、毛利率下滑，或將對綜合評分形成較大製約。