【IPO追蹤】安井食品（02648.HK）業績高升，但尚有不足之處

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8月24日，速凍食品龍頭安井食品（02648.HK）披露2026年上半年未經審核中期業績。

財報顯示，上半年，安井食品主業規模穩步擴張，調製食品、速凍菜餚兩大板塊高速增長，經營現金流由負轉正；但受子公司業績不及預期計提商譽減值、存貨跌價增加擾動等因素影響，財報呈現結構性分化。

業績公布後，公司股價窄幅震盪，8月25日截至發稿，公司H股微跌0.15%，A股安井食品（603345.SH）跌1.16%。

根據港交所披露的中期業績公告，截至2026年6月30日止六個月，安井食品實現營業收入92.66億元人民幣，同比增長21.9%；毛利19.68億元，同比增長26.1%，整體毛利率21.2%，同比提升0.7個百分點。公司擁有人應占期內溢利8.22億元，同比增長21.6%。

利潤分配方面，董事會提議中期高比例現金分紅，擬每股派發現金紅利1.733元（含稅），H股按匯率換算以港元派發，合計擬派現約5.76億元，占上半年歸母淨利潤比例達70.01%，分紅回報力度處於行業較高水平。

分產品板塊看，公司業務板塊走勢呈現一定的分化--

上半年公司速凍調製食品營收47.50億元，同比增長26.4%，占主營業務收入51.3%；上半年公司速凍菜餚製品營收29.89億元，同比增長23.7%，占比32.3%；上半年公司速凍面米製品營收11.86億元，同比下滑4.5%，占比12.8%，傳統面米品類面臨行業競爭壓力收入小幅回落；上半年其他（含烘焙食品）營收2.53億元，同比增長39.6%，烘焙新品類實現穩步放量。

財務質量層面，2026年上半年經營活動現金流淨額4.85億元，上年同期-1.63億元，實現由負轉正，銷售回款明顯改善。但計提資產減值損失1.03億元，其中子公司湖北新柳伍產生商譽減值5712.1萬元，同時存貨跌價損失有所增加，子公司後續整合效果仍存在不確定性。

安井食品作為國內速凍食品龍頭，旗下產品覆蓋速凍調製食品、速凍菜餚、面米、烘焙多品類，經銷、商超、特通、新零售多渠道協同。公司近年持續併購延伸小龍蝦、預製菜賽道，同時布局「安齋」清真新品類，推進東南亞等海外市場開拓；內部推進數字化改造，提升集團運營效率。

業績公布後，部分機構表示樂觀，國金證券分析師近期對安井食品進行研究並發布了研究報告《大單品穩健放量，減值拖累利潤》，給予安井食品買入評級。該行看好下半年需求改善，減值包袱減輕，利潤率持續修復。產品端，安井食品堅持「BC兼顧，全渠發力」，大單品持續舖市、定製產品有望貢獻增量；渠道端深耕經銷商，拓展特通、新零售定製業務。伴隨行業競爭趨緩及商譽減值包袱減輕，盈利能力有望改善。

值得一提的是，恰逢業績期，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。安井食品作為國內速凍食品賽道核心消費標的，能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。