國泰海通擬私有化國泰君安國際，戰略整合鋪墊國際化新局

2026年8月7日，國泰海通（601211.SH，02611.HK）旗下國泰君安國際（01788.HK）發佈公告稱，國泰海通計劃以安排形式，按每股3.00港元收購國泰君安國際除國泰海通金控所持股份以外的全部普通股，推動國泰君安國際私有化並退市。

是項交易兼具投資者回報與國泰海通集團長遠發展雙重價值，為獨立股東提供了極具吸引力的退出機會，同時此舉亦標誌著國泰海通境外業務整合邁入關鍵階段。無論對二級市場持有人，或是國泰海通全球業務佈局，皆帶來實質利好。

市場分析指，是次私有化出價具備較強吸引力，每股3.00港元註銷價較國泰君安國際停牌前最後交易日（2026年7月22日）收盤價溢價約44.2%。相較停牌前最後交易日起30個、60個交易日平均收盤價，分別溢價46.5%、37.7%。以國泰君安國際2025年經審計綜合淨資產測算，對應市賬率約1.8倍。很顯然，註銷價顯著高於二級市場現價，為全體股東提供收益可觀的變現渠道。

翻看私有化聯合公告，整個收購採全現金結算，不提供任何股份置換選項，亦無分期支付、強制持股相關約束，待獨立股東投票、法院審批等法定程序走完，所有計劃股東可一次性全額收取對價套現，不會承受後續股價波動風險。要約價溢價顯著，股東享確定性豐厚回報，是充分反映企業價值的回報方案。

國泰君安國際紮根本港逾30年，同時佈局新加坡、澳門、越南市場，2025年離岸債總承銷規模達5,221億港元，更首度為蒙古國家銀行發行美元債，實現非大中華區債券承銷零的突破。私有化後，國泰君安國際將成為國泰海通集團全資子公司，省去上市主體持續披露、董事會運營等額外開支，決策鏈大幅縮短，不用受制二級市場短期股價壓力，靈活推進東南亞、一帶一路沿線股債融資、跨境理財通、綠色金融業務。

結合2025年年報來看，國泰君安國際業績高速增長，基本面十分穩固。全年總收入 62.30億港元，按年上升41%；普通股股東應佔溢利達13.45億港元，同比飆升 287%；每股基本盈利14.1港仙，全年合計派息7 港仙，派息比率維持50%。離岸債承銷、港股IPO及ESG融資表現亮眼，2025年完成86筆ESG債主承銷，規模位居中資券商首位，2026年3月MSCI ESG評級晉升至最高AAA級，長期獲標普BBB+、穆迪Baa2穩定長期信用評級，經營實力雄厚。

2025年國泰君安與海通證券完成合併重組，國泰海通正式成型，集團境內境外擁兩大港股券商上市平台，業務線重疊、合規披露與管理成本偏高，整合境外上市平台成為必然戰略選擇。今次私有化國泰君安國際，是優化組織架構之舉，集中資源發展跨境金融，高度契合母公司全球拓展規劃。

待私有化落地後，國泰海通的海外業務運營空間將大幅拓寬。集團可依託本港核心營運據點，統一國際業務戰略，強化旗下各海外主體協同能力，統籌海內外資本、客戶資源調配，加速向具備全球競爭力的綜合投行轉型。同時，私有化能夠精簡本港區域業務架構，統一離岸主體利益訴求、縮短內部決策鏈條，實現集團風險管控與資本配置一體化統籌。

綜上，是次私有化屬雙向利好舉措，既為各類計劃股東提供高溢價純現金退出渠道，解決長期估值低估痛點，亦協助國泰海通簡化雙上市架構，釋放境外業務長遠擴張潛力。交易落地後，國泰君安國際將不再承受公開市場短期業績考核壓力，可聚焦長期戰略佈局，深耕本港業務、持續拓展全球業務網路，規避二級市場股價短期波動帶來的經營約束，實現投資者、集團與本港金融市場三方共贏。