上半年淨利潤預增127%至172% 復星國際「晴天修屋頂」迎來業績兌現

日期：2026年7月30日 上午10:36

7月29日，復星國際（00656.HK）發佈正面盈利預告，2026年上半年復星國際歸屬於母公司股東的利潤預計約為人民幣15億元至人民幣18億元，較去年同期增長約127%至172%。董事會認為該增長主要由於2026年上半年核心產業展現強勁韌性，運營質量穩步提升，產業運營利潤較去年同期有較大增長。

此前，市場普遍預測，在2025財年對地產及部分非核心業務進行一次性非現金減值計提，完成「晴天修屋頂」後，復星國際業績有望迎來快速反彈。

對此，市場分析人士指出，通過持續推進「瘦身健體、聚焦主業」戰略，復星一方面有序退出非核心資產，另一方面強化核心產業投入與運營，為業績修復和長期盈利兌現創造了健康發展的基礎，「很明顯，復星目前已順利進入了業績修復的驗證期，醫藥健康、保險金融、文旅消費等核心主業的後續表現值得期待。」

醫藥、保險步入持續且穩定的業績兌現期

從2026年上半年的表現來看，醫藥與保險作為復星國際業績的兩大壓艙石，前者的市場預期在持續兌現，後者則為復星的穩定現金流提供了強力支撐。分析人士認為，二者應是復星2026年上半年業績「盈喜」的核心驅動力。

「儘管這次公告並未披露復星各個核心產業板塊的詳細增長數據，但從旗下子公司一季度業績，已經能夠看出醫藥和保險的增長確定性在不斷加強。」上述人士進一步指出。

數據顯示，復星旗下健康板塊核心子公司復星醫藥，2026年一季度實現營業收入100.73億元，同比增長6.93%，歸母淨利潤8.71億元，同比增長13.87%；若扣除非經常性損益，歸母淨利潤同比增幅達21.96%。

相較於財報數據，更令市場驚喜的是，進入2026年後，復星的創新藥轉化正在提速。一季度，復星醫藥共有4款創新藥上市申請獲受理，並有14項（按批件數）創新藥品的臨床試驗申請獲得境內外監管機構批准。

值得一提的是，今年6月，復宏漢霖自主研發的抗PD-1單抗H藥漢斯狀新適應症上市註冊申請獲國家藥品監督管理局正式批准，成為全球首個且唯一獲批用於胃癌圍術期治療的抗PD-1單抗，填補了該領域的臨床治療空白，這也是全球首個胃癌圍術期術後「去化療」方案。隨後，漢斯狀又獲得歐盟委員會（EC）批准，聯合化療用於不可手術切除的局部晚期或轉移性鱗狀非小細胞肺癌（sqNSCLC）成人患者的一線治療。

醫藥業界認為，以H藥以及不斷取得創新性突破的HLX43、HLX22等為代表，復星的創新管線已經進入密集獲批和商業化放量期，研發投入和市場回報形成正向循環。

有市場分析曾直白地指出，創新藥在為復星「掙未來的錢」，而保險在為復星「掙當下的錢」。因此，保險作為復星最重要的利潤底座之一，其業績表現也一直是市場觀察復星的重要窗口。

以復星富足板塊核心子公司復星葡萄牙保險為例，2025年歸母淨利潤達到2.01億歐元，同比增長超過15%。2026年上半年，復星葡萄牙保險保費收入保持了強勁增長勢頭，葡萄牙本土及海外業務均實現兩位數增長。

再看國內保險公司，2026年上半年，復星保德信人壽實現淨利潤7.86億元，超過2025年全年淨利潤水平。

消費、文旅、智造共振，強力釋放增長潛力

除了醫藥和保險，復星在消費、文旅賽道和智造板塊的業績表現，也為市場高度關注。

消費賽道中，此前受到地產減值影響的豫園股份順利走出了行業調整期。豫園股份業績預告顯示，預計2026年半年度歸屬於上市公司股東的淨利潤區間為人民幣1.20億元至1.70億元，同比增幅達91.04%至170.64%。業績變動主要系報告期內公司積極推動業務轉型創新，優化產品結構和渠道質量，經營效率和盈利水平較同期提升。

值得注意的是，豫園股份核心業務珠寶時尚通過技藝、場景創新及「出海」努力，正在完成華麗轉身，實現逆勢增長，有望推動後續業績修復動能進一步釋放。

文旅賽道方面，復星旅文在今年春節、清明、五一假期的表現持續亮眼，為上半年的業績奠定了基礎。數據顯示，五一假期，三亞·亞特蘭蒂斯度假區入境遊客數較去年同期激增90%；雲南麗江地中海國際度假區累計接待遊客突破3萬人次，整體營收同比增長11%；Club Med地中海俱樂部國內度假村總收入同比增長6%；阿爾卑斯雪世界客流同比增長30%。

今年6月，位於海南三亞的海棠演藝中心啟動建設，標誌著復星「超級地中海」項目迎來里程碑式進展，未來將與三亞·亞特蘭蒂斯形成「雙地標」超級旅遊度假集群。同月，位於香港的復星清水灣大型綜合發展項目也正式奠基，有望成為兼具歷史厚度與國際視野的香港城市新地標。

而復星智造板塊的表現，則顯現出其對新能源機會窗口期的把握能力。據海南礦業業績預告，預計2026年上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤人民幣4.7億元至5.5億元，較去年上半年增長68%至96%，上半年盈利已超2025年全年。新能源業務成為了海南礦業業績增長的核心驅動力，2026年上半年共計有7萬噸鋰精礦分3批運抵海南洋浦港，為鋰鹽產品的連續穩定生產提供了有力保障。

此外，萬盛股份於今年6月在泰國建設了首個海外生產基地，磷酸酯阻燃劑項目正式投產，將為全球客戶提供更高效、綠色的新材料解決方案。

核心主業增長確定性增強，盈利修復路徑清晰

「可以看到，復星『晴天修屋頂』完成風險出清，為未來業績增長和盈利修復掃清了障礙。」分析人士認為，儘管公告未披露更詳細的財務數據，但相信在「瘦身健體、聚焦主業」戰略的持續推動下，預期復星的債務水平也將延續下降態勢，2026年上半年業績正式公佈後，市場對復星「百億利潤」目標的實現預期，將有全新的判斷。

此前，復星管理層明確提出財務目標規劃：力爭推動逐步恢復人民幣百億利潤規模，集團層面目標回籠人民幣600億元資金，將集團層面總負債降至人民幣600億元以下，力爭達成「投資級」評級。

事實上，一季度以來，國內外多家頭部券商均對復星國際表達了積極看法。其中，花旗著重指出，基於向好的基本面情況，預計復星國際2026年業績表現強勁。公司也用回購、增持的實際行動看好自身長期發展，自3月30日以來，截至7月10日，復星國際已累計回購股份約5341 萬股，總計約2.16 億港元。

「綜合來看，上半年業績盈喜，是復星實施『瘦身健體，聚焦主業』戰略以來，核心產業經營質量提升的關鍵拐點，標誌著其進一步完成了從資產優化向產業提質的實質性轉變。」分析人士強調，以產業運營為核心，創新和全球化為增長引擎，復星有望進一步提升競爭力，步入新一輪快速增長期。