「力積存儲」遞表港交所，營收高速增長，盈利拐點漸近

日期：2026年6月4日 上午8:16作者：活報告

2026年5月29日，力積存儲第3次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信證券。公司曾於2025年11月28日向港交所遞交招股書。

公司是中國領先的內存芯片設計公司，2024年收入約為人民幣6.46億元，淨虧損1.09億元，毛利率9.33%；2025年收入約為人民幣11.05億元，淨虧損0.11億元，毛利率16.11%。

公司是中國領先的內存芯片設計公司，致力於開發高帶寬、低功耗、高可靠性的存儲解決方案。公司採用無晶圓廠模式運營，專注於利基DRAM市場，通過技術創新和產業合作，為全球客戶提供完整的系統級存儲解決方案。

公司產品廣泛應用於消費類電子、網絡通信、汽車電子、能源及工業控制系統等領域。2025年銷售超過1億片存儲芯片（包括模塊及晶圓內含有的芯片）

根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年利基DRAM收入計，我們在全球利基DRAM市場的中國公司中排名第五及在中國無晶圓廠公司中排名第四及在全球利基DRAM市場中的所有參與者中排名第12。

產品與服務體系

•內存芯片：自主設計的獨立內存芯片，經過嚴格封裝和測試，廣泛應用於嵌入式系統。產品分為商業級和工業級，商業級主要應用於消費電子和網絡通信（如機器人、智能音響、Wi-Fi設備），工業級專為更高要求的工業控制應用服務，滿足極端溫度環境下的可靠性要求。

•內存模組：通過先進封裝技術將存儲芯片與PCB集成，廣泛應用於高端計算產品，包括工業PC及企業服務器，提供卓越的性能和穩定性。

•DRAM KGD晶圓：為SoC廠商提供定製化內存KGD晶圓解決方案，在芯片設計階段針對客戶需求進行精準晶圓測試，符合客戶高標準技術要求。

競爭壁壘

•技術積累深厚：傳承自Zentel Japan超過20年的技術積澱，擁有從SDR到DDR4完整內存產品迭代能力，已開發WoW 3D異構集成技術，正推進高帶寬內存產品量產。

•供應鏈穩定：與全球知名晶圓代工廠力積電保持長期合作關系，與全球前十大內存模組生產廠商中的威剛科技和記憶信息建立合作，確保產能供應穩定。

•品牌與渠道：Zentel品牌繼承自擁有超過20年歷史的Zentel Japan，具備全球化客戶網絡和品牌知名度。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣5.80億、6.46億、11.05億，2025年同比＋70.93%；

毛利分別約為人民幣0.21億、0.60億、1.78億，2025年同比＋195.19%；

淨利分別約為人民幣-2.44億、-1.09億、-0.11億，2025年同比-90.32%；

毛利率分別約為3.65%、9.33%、16.11%；

淨利率分別約為-42.10%、-16.85%、-0.95%。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國DRAM市場規模於2025年反彈至人民幣3,389億元，並預計在廣闊的下游需求和人工智能產業爆發的推動下，到2030年將增至人民幣9,943億元。

2025年，中國廠商合計實現收入人民幣63億元，占全球市場總額的9.2%。就中國廠商的合計收入而言，公司排名第五，市場份額為10.4%。

可比公司

同行業IPO可比公司：

北京君正(300223.SZ)、兆易創新(3986.HK)、瀾起科技(6809.HK)。

董事高管

公司董事會由七名董事組成，包括兩名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

應先生為公司實際控制人及單一最大股東，合計控制公司約44.6%的投票權，具體通過旗下杭州鼎贛持股22.67%、通過田垣力積持股13.89%、通過鷹溪一號持股0.74%、通過Eaglestream Partners持股3.65%、通過鷹溪四號持股2.97%、通過鷹溪五號持股0.70%。此外，寧波鷹溪、寧波遊獵、遊獵資本有限公司、Advance Faith Investing Limited 均為應先生控制的一致行動主體。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，在2025年4-5月的最新一輪融資中，每股價格約人民幣13.29元，公司的投後估值約為35.88億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，力積存儲中介團隊共10家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現優秀；公司律師共計4家，綜合項目數據表現不錯。整體而言中介團隊表現令人印象深刻。

來源：活報告公眾號