楊德龍：人形機器人是長坡厚雪的產業機會 重點布局產業鏈上的「賣鏟人」

日期：2026年6月2日 下午7:23作者：楊德龍 編輯：Lily

2026年6月2日，前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍發文表示，近期，市場出現反復震盪的走勢，特別是前期漲幅較大的芯片半導體等板塊出現較大獲利回吐，調整幅度較大，市場風格也有一定轉換。本輪AI科技革命下，資金對「站在光里的板塊」大量追捧，許多股票大幅上漲，吸引了大量資金流入，包括機構資金、遊資及個人資金，交易集中度再次上升，這是短期調整的重要原因。當然，本輪AI科技革命對工作生活的影響可能比往年更大，因此本次調整是否會持續很長時間並不確定。從經濟轉型角度看，芯片半導體板塊仍然是最受益的賽道之一。

楊德龍強調，本輪行情仍會延續，不會因短期調整而結束。但交易過於擁擠確實會導致科技股出現短期回調，可通過調整倉位規避風險。待市場企穩後，依然可以從六大賽道挖掘機會。預計本輪科技牛行情目前尚未接近尾聲，大家應保持信心和耐心。

以下是楊德龍6月2日發表的文章全文：

近期，市場出現反復震盪的走勢，特別是前期漲幅較大的芯片半導體等板塊出現較大獲利回吐，調整幅度較大，市場風格也有一定轉換。

前期表現相對滯後的傳統白馬股則出現反彈機會，但市場風格是否能夠徹底轉換，仍需進一步觀察。

此前我分享過一個重要指標：前5%的股票成交量占全市場成交量的比例達到46.5%，說明市場交易集中度非常高。

從A股歷史看，當前5%的股票交易量占比超過45%時，市場往往出現較大的投資風險，隨後可能出現較大調整。第一次出現該現象是在2007年逼近6000點時，交易集中度較高，隨後2008年發生較大下跌；2015年逼近5000點時，科技股交易集中度同樣飆升到45%以上；2021年白酒等消費股及新能源出現集中投資現象，交易集中度也達到這一指標，隨後出現了持續三年的下跌。

本輪AI科技革命下，資金對「站在光里的板塊」大量追捧，許多股票大幅上漲，吸引了大量資金流入，包括機構資金、遊資及個人資金，交易集中度再次上升，這是短期調整的重要原因。當然，本輪AI科技革命對工作生活的影響可能比往年更大，因此本次調整是否會持續很長時間並不確定。從經濟轉型角度看，芯片半導體板塊仍然是最受益的賽道之一。

從去年起，我提出六大賽道的觀點，認為在這輪行情中，這六大賽道是AI時代最受益的方向，或可以持續輪番表現，建議投資者重點關注。經過一年半的時間，這一觀點已得到初步驗證。六大賽道依次為：芯片半導體、算力算法基礎設施、人形機器人、商業航天、固態電池、生物醫藥。

第一、芯片半導體無疑是AI時代的「賣鏟人」。傳統上說，挖金子不一定賺錢，但賣鏟子大概率賺錢。芯片半導體是AI時代必需的硬件，本輪行情中最亮眼的板塊，漲幅非常大，特別是光模塊、CPO、PCB、液冷等細分行業均出現大幅上漲。

第二、算力算法基礎設施屬於AI時代的「水電煤」。AI時代對算力需求巨大，就像互聯網時代需要大量流量一樣，衡量流量的單位是字節（Bit），而衡量算力的單位是詞元（Token）--這是新創造的名詞。算力的背後需要大量電力，因此電力及電網設備也是AI時代的基礎設施，屬於不可或缺的部分。

第三、人形機器人。從4月份我建議大家重點布局人形機器人迎接「紅五月」，因為宇樹機器人即將上市，以及馬斯克旗下的特斯拉Optimus V3機器人即將亮相，這兩大利好將推動機器人板塊大幅上漲。

6月1日兒童節，宇樹機器人過會，直接引爆了宇樹產業鏈股票大漲，掀起漲停潮，機器人板塊再次成為6月開月的領漲板塊，驗證了我之前的判斷。人形機器人是長坡厚雪的賽道，有可能成為我國繼家電、手機、新能源汽車之後的第四大產業賽道。對人形機器人的投資應著眼於中長期，而非過度關注短期波動。近期的調整更多是獲利了結，而非行情結束。大跌之後反而提供了逢低布局的機會。

前期芯片半導體板塊大幅上漲，累積了大量獲利盤，加上基金及大股東紛紛減持部分芯片半導體股票，我提示過風險，短期過快上漲加上大股東減持，可能引發較大調整，投資者可通過及時獲利了結、調整倉位來規避波動。果不其然，在一系列利空之下，芯片半導體板塊出現快速回調。但從長期看，芯片半導體依然受益於AI時代的發展，大幅回調之後又可關注並選擇逢低布局。

第四、商業航天是AI時代在太空中的應用。馬斯克旗下的星艦經過第12次發射成功，將數十顆衛星送入太空軌道，運力近百噸，高度達120米（相當於40層樓高），這是人類歷史上載重最大的重型火箭。星艦發射成功意味著太空時代來臨，未來無論是太空光伏、移民火星，還是在月球上建立百萬人的基地，這些設想都可能變成現實。星艦發射成功後，運載成本下降90%甚至99%，極大提高了運載效率。我國在商業航天方面，從國家主導轉向國家指導、民間參與，未來將有更多企業參與商業航天，這一賽道值得持續關注。

第五、固態電池是下一代電池儲能技術。鋰電池使用液態電解液，碰撞時容易爆炸起火，存在安全隱患。固態電池實現技術突破後，有望逐步替代鋰電池，迎來新一波機會。根據規劃，2027年我國將有4000台樣車搭載固態電池，未來量產或只是時間問題，這可能會帶來儲能板塊的一波錶現，包括正負極材料、固態電池生產商等。

第六、生物醫藥。包括腦機接口，以及利用AI手段研發出針對癌症等重大疾病的藥物，這些都可能帶來技術突破，攻克疑難雜症，為人類帶來福音。

總體來看，本輪行情仍會延續，不會因短期調整而結束。但交易過於擁擠確實會導致科技股出現短期回調，可通過調整倉位規避風險。待市場企穩後，依然可以從六大賽道挖掘機會。預計本輪科技牛行情目前尚未接近尾聲，大家應保持信心和耐心。